20190408每周精品之理财

 

目标：学完就会买入一组白马股，并且知道何时卖出

 

资产负债表

1 资产负债表构成      

2 资产负债表会计科目

3 资产安全指标

 

1 会计恒等式：资产=负债+股东权益         

2 资产负债表构成：流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、股东权益

3 资产安全的指标：资产负债率、流动比、速动比

 

利润表

1 利润表构成

2 利润表会计科目

3 盈利能力指标

4 运营效率指标

 

1 净利润公式（3个）

2 利润表构成：营业收入、营业成本、毛利润、三费、营业利润、营业外收入与支出、利润总额、所得税、净利润

3 盈利指标：毛利率、三费占比、净利率、净资产收益率

4 运营指标：应收账款周转率、存货周转率、资产周转率

 

现金流量表

1 现金流量表构成

2 现金流量表会计科目

3 三种现金流肖像

 

1 现金流量表构成：经营活动、投资活动、筹资活动

2 现金及现金等价物净增加额、期末现金及现金等价物余额

3 现金流肖像：奶牛型 + - - 、母鸡型++-、蛮牛型+ - +

 

三表关系精讲

1 理清三表关系

 

1 资产负债表是中心，利润表和现金流量表都是对中心的展开说明

2 用6个牛牛乳业的业务说明三表如何关联

 

小熊定理

1 小熊5定理

 

1 小熊5定理具体含义

2 小熊定理使用方法及适用行业

 

选股指标、白马股、周期股

1 指标：PE、PB、股息率

2 白马股介绍及筛选指标

3 周期股介绍

 

1 PE的定义及用法，市盈率陷阱

2 PB的定义及用法

3 股息率的定义及用法

4 股市的时期划分：快牛/慢牛/熊市

5 白马股定义、收益表现、筛选条件，剔除周期股

6 周期股定义、所属行业

 

商业逻辑、什么不是护城河

1 商业逻辑定义、开店三问                              

2 护城河定义                              

3 什么不是护城河

 

1 商业逻辑（开店三问）：

公司是干什么的？

公司产品或服务怎么卖？卖给谁？

公司有哪些同行？

2 护城河定义：相对于同行的不公平竞争优势

3 优秀的产品、巨大的市场份额、卓越的管理团队不是护城河

 

无形资产护城河

1 三种无形资产护城河            

2 无形资产护城河分析指标

 

1 三种无形资产护城河：品牌、专利、政府授权

2 指标：毛利率、净运营周期

 

转换成本护城河

1 转换成本的定义                                         

2 容易出现转换成本护城河的行业                                      

3 转换成本护城河分析指标

 

1 转换成本的定义                                                                            

2 行业：银行类、金融类  、软件、医疗卫生、航空高科技                                                                                                     

3 指标：毛利率

 

网络效应护城河

1 网络效应的定义                                                

2 容易出现网络效应护城河的行业

3 定性分析网络效应护城河

 

1 网络效应的定义                                                                   

2 代表性公司：阿里巴巴、腾讯

 

成本优势护城河

1 四种成本优势护城河

2 成本优势护城河分析指标

 

1 四种成本优势护城河：

优化的流程、特殊的地理位置、独特的资源

、规模效应

2 指标：毛利率、三费占比、净营业周期

 

实战海天味业

1 分析海天味业护城河

 

1 小熊定理检验

2 用海天味业串讲所有类型护城河

 

相对估值法

1 戴维斯双击/双杀

2 相对估值法的原理                        

3 三档建仓

 

1 戴维斯双击/双杀的原理                                                                      

2 净利润稳定的公司可以根据历史PE估值                                                                                             

3 三档建仓

建仓PE=1.21*历史最低PE

加仓PE=1.1*历史最低PE

重仓PE=历史最低PE

 

白马组合

1 筛选白马组合实操

 

1 筛选白马股：连续7-10年ROE＞15%,0＜PB＜8

2 剔除周期股

3 精挑细选构组合：护城河分析

4 用相对估值法估值

5 白马股切换或卖出：半年或1年重筛组合，满足持有，不满足则卖出切换成其他满足条件的白马股

 

 

可转换债券与可交换债券区别

 

 

市场利率

1、低利率引发牛市，现在仍然在路上。牛市不会因为利率刚一回头就马上中断。

 

2、宽信用周期确认，而宽信用对于资金饥渴的中小创最为有利。

 

3、央行态度现在比较难以捉摸，还需要进一步观察。他担心的是物价。所以未来两个月的CPI走势很关键，直接决定央行的动作。

 

4、索性市场流动性很宽裕，现在主要的问题在于银行，而不再央行。银行手上有钱不愿意往外放款，可见对于经济复苏还心存戒备。

 

5、国债利率短期拉升，跟一级市场利差太大有关，但是这恐怕不是常态，看到国债地方债这么好卖，很快就会向下修正利率。缩小利差。所以10年期国债利率的反弹，我们判断将不可持续。未来可能会在3%-3.3%之间震荡波动。没有央行的降息降准支持，再想跌破3%，也不容易了。所以利率债（国债国开债为主）的配置可以逐渐降低，多配一些信用债（企业治安），还是有可以的。

 

6、我们之前很少提纯粹的利率债，只提过一只，就是广发国开债，像新华纯债，嘉实超短债，这都不是纯粹的利率债，他们都是短债性质，也就是大号货币基金。所以也不用退出。

 

银行存款类短期理财产品

京东金融“当日”系列产品，当日利息4.10%；

富民银行“富民宝”，当日利息4.0%；

百信银行“智惠存”，当日利息4.10%；

度小金融“长江天天盈”，当日利是4.14%。  

1. 这些新型存款，收益高于货币基金，又有货币基金的功能，是非常不错的替代品。

2. 只要你存入金额低于50万，安全性还是OK的。

 

我的选股标准——淡忘的岁月

买股票就如同买房子：

1、所买的房子本身抗风险能力要强，表现为资产负债率要低；

2、房子的租金要高，表现为自由现金流要表现良好，是一份好（房子）资产。

3、买价要低，表现为投资股票至少要获得2倍无风险国债收益率，最低要满足8%。

低价买以先确保不亏，至于未来能赚多少租金只能顺其自然了，未来谁也预测不了。

 3低（低仓位、低负债、低估值）对抗三重风险保安全 

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1、按PB从低到高排序，满足投资回报率>2倍无风险10年期国债收益率

2、剔除资产负债率高的

3、现金流良好的

4、长期分红的，股息率满意

5、上市5年以上

6、管理层最好持有大量股份

7、剔除管理层名声不好的公司

8、商誉、担保、质押少

9、个股仓位控制在10%以内，分批买入

10、避免投资有些行业，比如保险、房地产、软件 

11、最好买在过去几年的低点附近。

 

对照施洛斯的选股标准：

1、3低保安全：①仓位<5%，最多不会超过20%仓位；②负债没有或很少；③PB<2，喜欢价格在净资产附近的公司，股价最好低于净资产。

2、管理层持有足够多的股份，远离管理层名声不好的公司

3、股价接近历史低位而不是高位，喜欢买创新低的股票；最好买在过去几年的低点附近。

4、安全边际是净资产远高于市场价格

5、我喜欢买入负债很少的公司，这样就有安全边际。

 

三重风险 https://xueqiu.com/2858189581/115755324

我的股票投资标准（初稿）https://xueqiu.com/2858189581/93035664

分类解析施洛斯的成功投资https://xueqiu.com/2858189581/115327760

重温沃尔特.施洛斯

https://xueqiu.com/2858189581/84070281

https://xueqiu.com/2858189581/84087394

 

发现一个不错的成长股

如果你真的发现了一个不错的成长股，格雷厄姆建议我们，可以在25倍PE以下时买入它。

教大家的成长股投资标准里也有一条，就是PE要小于30倍。可以看出，这里祖师爷的标准，会更严格一些。