如何投资打新基金

为什么要投资打新基金

主承销商自主配售机制

2013年11月30日的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》规定，公司股本4亿元以下的，网下配售比例不低于本次公开发行股票数量的60%；公司股本超过4亿元的，网下配售比例不低于本次公开发行股票数量的70%。余下部分向网上投资者发售。网下配售的股票中至少40%应优先向以公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。

对于个人投资者，网下投资者需要1000万元市值的非限售股份，因此只能通过网上申购投资新股。这样散户打新的成本和难度就大大增加，通过申购基金来打新就成为一个很好的投资渠道。不过网下发行份额经常出现回拨给网上的情况，而网上中签率相对于网下较高。

打新基金的风险

1. 基金申赎成本

   基金的申购赎回费用大约有1~2%，如果投资周期为6个月，则年化后的成本有2~4%，考虑到基金不可能满仓打新，收益摊薄以后是否真能赚到钱就很难说了。

2. 基金经理人的风险

   随着新股票的发行越来越频繁，一定会有一些滥竽充数的基金转变原有投资风格，通过广告和营销手段将自己包装成打新基金扩大基金管理规模。然而这些基金经理的打新经验和能力却很值得商榷。

3. 股市系统性风险

   基金规模过大会摊薄打新收益，打新门票也会有涨有跌，这些都是申购打新基金前不能不考虑的问题。

如何筛选打新基金

证券业协会规定，债券基金和以博取一二级市场差价为投资目标的理财产品均不得参与打新，“打新”基金范围缩小了。同时，新发基金产品说明中不能出现“打新”字样，不能提及或突出“打新”概念。近几个月来混合型和保本型基金打新热情较高。我们可以从报价能力、仓位和规模三个方面来看打新基金的投资能力。

报价能力

网下投资者报价后，发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%，然后根据剩余报价及申购情况协商确定发行价格。

新股实行新规后，资金量越大，中签配额越多的时代已经过去。公募基金能否中签与其网下申购的价格有关。报高了，中不了；报低了，也中不了。只有在合适的价格区间，才有可能中签。申购是否成功要看网上发行前一个交易日每个新股的《发行公告》，在这个公告中会列出该新股申购的机构和基金的入围股份数。知道了这些数据就能了解哪些基金成功申购到了这只新股，以及这些基金申购的股份数量多少。

基金仓位

基金的股票仓位越低越好。原因有二——第一是为打新的持续性。市场上的新股会持续，而且打新资金会有一定冻结期。因此，要不断地参与打新，就需要有充分的仓位、资金准备，股票仓位能低至0%基金自然能腾出资金；第二是为了抗市场波动。股票型基金有股票仓位的最低限制，遇上近期的下跌行情，即便能获得打新股收益，也很快会被市场波动侵蚀。而一些混合型基金因为最低股票仓位为0，从而可以不受下跌行情影响，保留打新收益。

基金规模

基金要注意控制基金规模，防止收益摊薄。以国联安安心成长为例，其所打中的新宝股份、炬华科技和楚天科技于1月21日同时上市，涨幅分别为45.24%、18.67%和45.20%，该基金在当日可获利约4683.46万元。按其2013年末的规模7.43亿来计算，当日净值涨幅应为6.30%左右，而在21日基金的收益增幅仅为1.71%，远不如预期。这主要是由于国联安安心成长多次打中新股，吸引了众多投资者积极申购，使得规模迅速膨胀，摊薄了基金收益。