【ABS学习】ABS周总结拆解（二）

西西弗的葬礼

已于 2023-06-13 13:39:35 修改

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文章标签：学习

于 2023-06-13 13:37:06 首次发布

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5.4 ABS 周总结

主要从一级市场和二级市场两方面来说：

1）一级市场：ABS产品最初发行时的市场；主要关注ABS的定价、发行结构、发行人的信用质量、市场对新发行ABS证券的需求。

2）二级市场：已经发行的ABS证券在市场上进行的交易；主要关注ABS证券的流动性、市场价格走势、交易量、市场参与者的行为。

市场供需关系+市场风险+投资机会+市场参与者的情况。

美团小额贷款产品【3美好1A】优先A/B级分别发在3.23%/3.50%（加权1.50/1.67年）。马上消费消费贷款产品【23安逸花2A】优先A/B级分别发在3.35%/3.80%（加权1.00/1.08年），比2月下旬发行的上期价格分别下了20/19bp。租赁方面，三一重工租赁资产产品【31ZL9A1】分别发在2.97%/3.10%（加权1.75/2.75年）。应收账款方面，天津轨道交通18年期商业住房抵押产品优先级发在6.20%。

保理融资方面，苏州城投3.74年期保理产品优先级发在3.40%，与同期限信用债相比利差约30bp。总体来看，本周发行量较上周大幅增加，优质AAA主体、分散类资产优先档与信用债利差走扩。集中度较高类资产优先级收益率以下行为主，市场情绪较好。

二级市场方面，企业ABS估值收益率

延续上周下行趋势，资金面宽松。截至4月26日,企业ABS估值收益率1年期上升2.06bp至2.99%，3年期下降0.51bp至3.36%。消金、对公、RMBS以下行为主：消金1年期下降0.92bp至2.8%，3年期下降2.87bp至3.09%；对公租赁1年期下降0.43bp至2.89%，3年期下降1.95bp至3.19%；RMBS1年期下降0.81bp至2.66%，3年期下降1.0bp至2.86%。总体来看，本周企业ABS估值收益率延续上周的下行趋势，消金、RMBS、对公长短端均下行。

企业ABS和非公开发行城投债利差长短期均走扩。截至4月26日,企业ABS和非公开发行城投债1年期利差上升2.02bp至9.64bp，3年期利差上升0.89bp至3.08bp，企业ABS和中短期票据利差曲线上升3.55bp至28.98bp，3年期利差上升2.36bp至37.14bp，RMBS和国开债利差1年期上升0.13bp至24.73bp，3年期上升0.25bp至19.46bp。

4.28 ABS 周报

一级市场方面，截至4月28日，本周ABS市场上新发行产品50只，发行规模497.84亿，相较上周发行额大幅提升约380%。新发行产品以企业ABS为主，资产类型集中在应收账款与小额贷款。发行结果来看，消费金融方面，美团小额贷款产品【美润叁4A】优先A/B级分别发在3.20%/3.56%（加权1.33/2.00年），比1月上旬发行的上期价格分别下了10/84bp。美团小额贷款产品【3美好1A】优先A/B级分别发在3.23%/3.50%（加权1.50/1.67年）。马上消费消费贷款产品【23安逸花2A】优先A/B级分别发在3.35%/3.80%（加权1.00/1.08年），比2月下旬发行的上期价格分别下了20/19bp。租赁方面，三一重工租赁资产产品【31ZL9A1】分别发在2.97%/3.10%（加权1.75/2.75年）。应收账款方面，天津轨道交通18年期商业住房抵押产品优先级发在6.20%。保理融资方面，苏州城投3.74年期保理产品优先级发在3.40%，与同期限信用债相比利差约30bp。总体来看，本周发行量较上周大幅增加，优质AAA主体、分散类资产优先档与信用债利差走扩。集中度较高类资产优先级收益率以下行为主，市场情绪较好。

二级市场方面，企业ABS估值收益率延续上周下行趋势，资金面宽松。截至4月26日,企业ABS估值收益率1年期上升2.06bp至2.99%，3年期下降0.51bp至3.36%。消金、对公、RMBS以下行为主：消金1年期下降0.92bp至2.8%，3年期下降2.87bp至3.09%；对公租赁1年期下降0.43bp至2.89%，3年期下降1.95bp至3.19%；RMBS1年期下降0.81bp至2.66%，3年期下降1.0bp至2.86%。总体来看，本周企业ABS估值收益率延续上周的下行趋势，消金、RMBS、对公长短端均下行。