马云难与员工有福同享

阿里巴巴11月初要在香港联交所挂牌上市。据阿里巴巴10月16日公布的招股书的初稿，掌门人马云在上市公司内的持股比例不超过5%。这与马云此前“回馈员工”的口号相“吻合”。这种“有福同享”的做法一时间在业界传为佳话。

　　陈天桥持有盛大75%股份，丁磊持有网易52%股份，李彦宏持有百度25％的股份。现在马云以不超过5%的持股比例号称履行公司上市给予员工套现的承诺，这张牌打得不可谓不精明。但马云真的是个“共产主义缔造者”吗？

　　尽管阿里巴巴
 
电子商务公司总裁卫哲表示“阿里巴巴最不缺的就是钱(坊间传称阿里巴巴目前现金储备近40亿元) ”，但要知道，阿里巴巴现在是五驾马车——阿里巴巴、淘宝、雅虎中国、支付宝、阿里软件。在顺息万变的电子商务领域，永远不要夸自己的现金储备有多足，所以马云称阿里巴巴不急于上市，只是一种“幻觉式坦然”。史玉柱比马云彪悍得多，但也同样渴求资本市场的融资，巨人网络下月也要到纽交所上市。马云最后也选择了到香港上市。

　　阿里巴巴上市后有数千名员工成为百万富翁，但这种激励对于祛除马云的几块心病来说，仍是无足轻重的事情。心病之一便是百度的压力。数据显示，中国C2C市场近50%用户在访问电子商务网站前访问了搜索服务，而百度日前在搜索领域的市场份额超过70%。

　　换句话说，假设客户访问电子商务网站都选择阿里巴巴或淘宝，近35%的流量是由百度带来的。这无疑成为阿里巴巴的一大掣肘。正如丁磊、张朝阳所言，阿里巴巴的最大竞争对手不是环球资源、慧聪等B2B网站，而是Google、百度、搜狐等搜索引擎服务提供商，随着用户使用习惯与技术的发展，这两者会有交叉。

　　马云是个营销高手，但他不是个技术超人。到现在，仍不可以说阿里巴巴有了令人折服的盈利模式。于是聪明的马云日前决定斥资百亿元打造电子商务产业链，上市融资成为不二途径。上市后募集到的资金，无疑将先行用以突破技术创新的瓶颈。

　　从另一角度来说，李兆基等11位基础投资者正是看到了阿里巴巴的瓶颈，甘愿忍受两年的禁售期，来持股阿里巴巴。这是一场资本豪赌，游戏者是资本大亨，所谓阿里巴巴“客户第一，员工第二，股东第三”的口号，无疑会让人笑破肚皮。

　　正如没人相信中石油回归A股是为让国人共同享有财富盛宴一样，未来阿里巴巴 股票仍将是资本大佬们的宠儿。中小投资者永远是资本市场中最受排挤的群体。

　　两年前，马云曾多次在公开场合称，“阿里巴巴每天纳税100万元人民币”，而日前阿里巴巴的招股书说，白纸黑字写着“阿里巴巴2006年共纳税7145万元”，也就是说，如果以一年300个工作日计，阿里巴巴去年平均每天纳税 23.8万，不及马云当初夸夸其谈100万的四分之一！

　　幸好那时阿里巴巴还没上市，没人太去计较这一“虚假数据”，昔日老伙计周鸿也只是笑称“马云爱说大话、吹牛。阿里巴巴上市后他就应该不会再乱说了。”现在阿里巴巴要上市了，谁能保证马云不再乱放烟雾弹呢？——由于阿里巴巴融资额巨大，联交所同意其上市后公众持股比例低于25%，公众股占比如此之低，放烟雾弹的“被查系数”自然也比较低了。还好上市地点是在香港，而不是内地。