那些年我们一起玩过的债券基金

那些年我们一起玩过的债券基金

1. 国债指数

可以分为这么几类：

1）30年国债

目前有2只：博时上证30年期国债ETF、鹏扬中证30年期国债ETF。

这是今年的明星品种，30年期国债ETF最高时涨了9.34%。

但能涨也能跌，30年国债指数（包含利息收益）的历史最大回撤是16.37%。不要只盯着长久期国债ETF的收益，也要想想背后的风险。

2）10年期国债

“国泰上证10年期国债ETF”比较纯正，底仓资产是10年期国债。

“平安5-10年期国债活跃券ETF”，虽然名字里是“5-10年”，但持有较多10年期国债，和“国泰上证10年期国债ETF”的走势也比较接近。

费率上，是“平安5-10年期国债活跃券ETF”更占优势一些，管理费+托管费一共收0.3%/年。“国泰上证10年期国债ETF”管理费+托管费收0.4%/年。

3）5年期国债

比较纯正的有1只——“国泰上证5年期国债ETF”，底层资产是5年期国债。

“华夏上证基准做市国债ETF”，持有不同期限的国债。2023年12月成立，看成立以来的表现，平均期限接近5年。

4）3-5年期国债

仅一只——“易方达3-5年期国债”，也是唯一的一只场外国债指数ETF。

刚才提到的几只国债ETF，目前都只有场内ETF，没有场外指数联接ETF。

2. 政金债/国开债

“政金债”主要指，国开行、农发行、进出口银行，三家政策性银行发的债券。

因为它们背后也是国家信用，被认为是“准国债”。

政金债指数ETF比较多，根据规模、费率，以及ETF公司等条件选了几只有代表性的。

比较收益，

政金债ETF是比国债ETF更好的选择。

过去5年，“广发7-10年国开行”涨了30.34%，而10年期国债ETF只涨了20.9%。

比较单年收益，

也是国开债指数ETF年年领先。

背后的原因，

可能和国开债票面收益率更高一些，以及过去几年国开债收益率下行更快，国开债的牛市更猛有关。

考虑到现在“国开债和国债的收益率差”已经跌到历史低位，未来国开债ETF应该还会跑赢国债ETF，但跑赢的幅度可能没那么大了。

3. 央企债

顾名思义，重仓央企债的ETF。

规模普遍不大，收益上也没啥吸引力，就不展开了~

4. 地方债/城投债

名单在上面，

就看你怎么理解地方债了。

收益上，确实是地方债ETF收益更高。

过去5年，10年期国债ETF涨了20.9%、十年期地方债ETF涨了26.9%。

但也有不少人认为地方债风险大。

看持仓的话，10年期地方债ETF持有的主要是省一级政府发行的债券，东部、西部的都有。

另外，

和国开债指数ETF比，依然是国开债指数ETF收益更高。

过去5年，广发7-10年国开行A涨了30.34%，跑赢十年期地方债ETF3.44个百分点。

5. 信用债

今年收益最高的是“易方达中债新综合”，一只LOFETF，可以场外申赎，也可以场内买卖。

之前还有小伙伴提过它，说重仓国开债。

但往前翻翻，

ETF还曾重仓过企业债、城投债。

指数的选样范围也很宽，国债、政金债、商业银行债、中期票据、企业债等都可以。

不能当做一只国开债指数ETF来看待~

看业绩的话，

这一波债牛重仓国开债，表现较好。之前，走势和长债ETF指数差不多，市场平均收益。

6. 短融

场内还有一只短融ETF，规模258亿，今年以来的收益是0.99%。

和规模比较大的2只货币ETF相比，收益更高一些，在场内操作较多的小伙伴可以考虑用来平替货币ETF~

7. 可转债

可转债其实也可以归类为公司债，但它又同时具备股票和债券的特性，因此将它单独归为一类。

这两只可转债ETF分别是海富通基金发行的上证可转债ETF（511180）、博时基金发行的可转债ETF（511380），其中规模和交易额最大的是可转债ETF（511380）。

以上两只可转债ETF跟踪的转债指数分别是上证转债及可交换债、中证转债及可交换债，十大权重可转债一模一样，仅权重比例不一样。

虽然可转债ETF交易比较活跃，但指数中银行可转债比重较大，大概占了70%-80%的权重，上涨的空间较为有限。今年以随着银行股大幅下挫，可转债ETF也跟着下跌，跌幅最大的是上证可转债ETF（511180），达到了6.05%。

因此，与其买可转债ETF，不如自己去买双低可转债，或者银行可转债

8. 总结

比较精华的指数债基是这几只：

1）30年期

没得选，只有场内ETF。

2）10年期

有国债，也有政金债。政金债收益率更高，是更好的选择，有场外ETF，也有场内ETF。

3）5年期

场外选政金债，场内只能选5年期国债ETF了。

场内有一只“1-5年国开行ETF”，虽然底层资产是国开债，但期限介于1-5年之间，牛市中收益没有5年期国债ETF高。

4）主动债基

以2016年以来的数据为例，

代表主动债基平均水平的“中长期纯债ETF指数”涨了32.33%，“1-3年期国开债指数”涨了31.85%，两个指数走势基本重合。

5）其它

主动债基的收益有2部分：票息收益、高买低卖的价差收益。

被动债基，永远满仓，也不会调整久期，没有价差收益，只有票息收益。

以10年期国债ETF为例，

这轮债牛启动之前，长期收益和“中长期纯债型ETF指数”类似，但波动要大得多。

选择长久债券指数ETF，相当于用“更大的波动”换取“更高的收益”~

5）其它

主动债基的收益有2部分：票息收益、高买低卖的价差收益。

被动债基，永远满仓，也不会调整久期，没有价差收益，只有票息收益。

以10年期国债ETF为例，

这轮债牛启动之前，长期收益和“中长期纯债型ETF指数”类似，但波动要大得多。

选择长久债券指数ETF，相当于用“更大的波动”换取“更高的收益”~