本文参考方正证券《枯树生花:基于日内模式的动量因子革新》,基于“市场行为特征在日内不同时段存在差异”的基本事实,对动量因子进行创新性的探索,通过时间分割的方法,重新构造了动量因子,并对收益进行统计分析。
未经授权,严禁转载
引言
>>> 研究内容
在量化投资的领域, 动量是最常见的选股因子之一。 不同于国外市场“短期反转、中期动量” 的特点, A股市场呈现较为显著的中长期反转效应。然而,动量因子的反转收益在中国股票市场中也并非一直稳定,也就是说,传统动量因子并不能持续产生稳定的 Alpha 因子。
不同的交易者群体,会有不同的行为模式。在交易日内的不同时段,交易者的成分可能存在系统性差异,因而会导向不同的市场行为特征,最终形成各式各样的日内模式(intraday patterns)。按照这个思路,对动量因子进行创新性的探索。
(1)按照图示方法,将每日的股票涨跌,先按小时分割为4段,加上T-1日close价格到T日o