【量化交易】风险预算与资本管理

风险预算与资本管理概览

一、风险预算管理概述

投资组合管理理论与实践可以分为四个阶段：

（1）经验性质的投资组合管理方法；

（2）利用标准差或Beta值作为风险度量指标的经典投资组合管理方法；

（3）VaR模型、动态化以及行为金融理论的应用；

（4）风险预算管理。

风险预算的定义

风险预算就是测量和分解风险的过程。

风险预算的基础是风险分解，包括：

（1）辨别各种风险来源，即风险因子，比如说证券收益、利率、汇率的波动；

（2）度量每一个风险因子、投资经理以及资产类别对于总风险的贡献程度；

（3）将事后实现的风险和预期的风险进行比较；

（4）识别愿意承担的风险与意外承担的风险。

在风险分解基础上，把风险精确地分配到各个因子、投资经理以及资产类别上，就称为风险配置或者风险预算。风险预算包括：

（1）给每种资产类别、投资经理和风险因子设定限制因素或风险预算，设定定量的风险；

（2）对各因子或资产类别、投资经理承担的风险进行度量；

（3）比较风险预算与现行的各资产类别上所承担的风险；

（4）调整资产配置，使风险保持在预算范围之内。

二、风险预算管理的流程

风险预算管理的一般流程如图所示：

三、基于多因素模型的风险预算

基于多因素模型的风险预算一般包括以下三种风险预算：

1、战略风险预算

2、积极风险预算

3、风险控制

四、价值创造与经济资本管理

价值创造与经济资本管理之间的一般架构流程如下图所示：