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CRR二叉树模型和例题

CRR二叉树模型

CRR二叉树模型(Cox-Ross-Rubinstein模型)，简称CRR模型。

第1步：确定p,u,d参数。

其中, 为把时间分成的许多小的时间段;

上升的比率为u,它的概率为p;

下降的比率为d,它的概率为1-p;

r为利率;

为标准差;

第2步：二叉树结构。

当时间为0时，证券价格为S，时间为时，证券价格要么上涨到Su，要么下跌到Sd;时间为2时，证券价格就有3种可能，分别为，以此类推，在时间i，证券价格有i+1种可能，用公式表示为

其中，j=0,1,2,3,…,i=1,2,3,…。

第3步：根据二叉树进行倒推定价。

在二叉树模型中，期权定价从树形图末端开始，采用倒推定价法进行。由于在T时刻欧式看跌期权现金流为max(K-S,0)，求解T-时刻每一节点上的期权价格时都可以通过将T时刻齐全现金流预期值以无风险收益率进行贴现求出。

假设将欧式看跌期权的存续期分成N个长度为的小区间，设表示在时刻i第j个节点处的欧式看跌期权价格，也称为节点(i,j)的期权价值，同时表示节点(i,j)处的标的价格，欧式看跌期权到期价值是max(K-S,0),所以有

其中，j=0,1,2,3,…,N。

当时间从i变到(i+1)时，从节点(i,j)移动到(i+1,j+1)的概率为p,移动到(i+1,j)的概率为(1-p),则在风险中性情况下

当我们选择的时间间隔足够小时，就