python分析股票收益与投资者情绪的关系_投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析...

投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析

吴飞飞

【摘

要】

[

摘

要

]

文章使用线性回归方法

,

分别在短期视角和中长期视角分析了

投资者情绪与市场收益的相互影响关系。实证研究表明

,

在短期内

(1

～

3

个月

),

滞

后的市场收益可以部分解释当期情绪

,

对当期投资者情绪有显著影响

,

而在中长期

内

(10

～

12

个月

),

滞后的投资者情绪可以解释市场收益的反转现象

,

滞后情绪可

以反向预测市场收益。

【期刊名称】

中国市场

【年

(

卷

),

期】

2016(000)018

【总页数】

2

【关键词】

[

关键词

]

投资者情绪；市场收益；线性回归

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.18.125

1

引

言

经典金融学认为

,

市场套利的存在会迫使情绪交易者逐步退出市场

,

因此在定价模

型中不考虑投资者情绪的影响。然而

,

近年行为金融学的发展研究表明

,

投资者在

投资决策过程中存在各种心理和认知偏差。投资者情绪理论是行为金融学研究

领域的一个重要分支

,

该理论认为

,

情绪是影响资产定价的系统因子。

目前国内外许多研究分析了情绪对股票市场收益和波动的影响。

De

Bondt

等

(1985)

研究发现

,

市场存在错误定价的原因之一是投资者的过度反应。

Lee

等

(1991)

通过解释“封闭式基金定价之谜”分析了投资者情绪对股票市场收益的

影响。

Solt&Statman(1988)

实证研究发现

,

市场收益也会影响投资者情绪。

Baker&Wurgler(2006)

利用主成分分析方法构造了综合投资者情绪指标

,

研究