问题
在银行放100元一年,可以收到多少利息(银行1年储蓄利率是10%)?
直觉的答案(第一种策略)
100
∗
10
%
=
10
(
元
)
100*10\%=10(元)
100∗10%=10(元)
但,这就是所能得到的最多的利息吗?
可以获得更多利息的策略
第二种策略:存半年后取出,然后再把收到的本息和存入银行
半年后,收到的本息和为
100
∗
(
1
+
10
%
2
)
=
105
(
元
)
100*(1+\frac{10\%}{2})=105(元)
100∗(1+210%)=105(元)
然后再次存入,最后得到的利息为
105
∗
(
1
+
10
%
2
)
−
100
=
10.25
(
元
)
105*(1+\frac{10\%}{2}) - 100=10.25(元)
105∗(1+210%)−100=10.25(元)
第三种策略:每存一个季度后就取出,然后把收到的本息和继续存入银行
100
∗
(
1
+
10
%
4
)
4
−
100
≈
10.38
(
元
)
100*(1+\frac{10\%}{4})^4-100\approx10.38(元)
100∗(1+410%)4−100≈10.38(元)
第四种策略:每存一个月后就取出,然后把收到的本息和继续存入银行
$
100
∗
(
1
+
10
%
12
)
12
−
100
≈
10.47
(
元
)
100*(1+\frac{10\%}{12})^{12}-100\approx10.47(元)
100∗(1+1210%)12−100≈10.47(元)
第五种策略:每存一天后就取出,然后把收到的本息和继续存入银行
100
∗
(
1
+
10
%
365
)
365
−
100
≈
10.52
(
元
)
100*(1+\frac{10\%}{365})^{365}-100\approx10.52(元)
100∗(1+36510%)365−100≈10.52(元)
策略 | 利息收入 |
---|---|
第一种策略(年初存、年末取) | 10元 |
第二种策略(存半年取出,再存入) | 10.25元 |
第三种策略(每存一个季度后取出,再存入) | 10.38元 |
第四种策略(每存一个月后取出,再存入) | 10.47元 |
第五种策略(每存一天后取出,再存入) | 10.52元 |
思考:很显然,第五种策略也不是理论上的最高收益,因为还可以半天取出、一小时取出等等,下面借助于数学进行分析。
数学分析
收益公式
从第一种策略到第五种策略中变化的是每年复利的次数,在金融工程中用复利频率一词来进行表示,即第一种策略的复利频率是1,第三种策略的复利频率是4,而第五种策略的复利频率是365。
在此基础上,我们可以归纳出如下的收益公式:将数量为A的资金投资n年,假设利率是一年复利
m
m
m次,那么投资的终值为
A
(
1
+
R
m
)
m
n
A(1+\frac{R}{m})^{mn}
A(1+mR)mn
显然,复利频率
m
m
m趋于无穷大时得到的结果就是理论上能得到的最高收益,即
lim
m
→
+
∞
A
(
1
+
R
m
)
m
n
\lim\limits_{m\to+\infty}A(1+\frac{R}{m})^{mn}
m→+∞limA(1+mR)mn
最高收益公式
预备知识
在计算最高收益之前,先介绍两个微积分中常用的极限公式
lim
x
→
0
l
n
(
1
+
x
)
=
x
lim
x
→
0
(
1
+
x
)
1
x
=
e
\lim\limits_{x\to0}ln(1+x)=x \\ \lim\limits_{x\to0}(1+x)^{\frac{1}{x}}=e
x→0limln(1+x)=xx→0lim(1+x)x1=e
第一种方法
首先,令
y
=
lim
m
→
+
∞
A
(
1
+
R
m
)
m
n
y = \lim\limits_{m\to+\infty}A(1+\frac{R}{m})^{mn}
y=m→+∞limA(1+mR)mn
然后,对两边取对数,可以得到
l
n
y
=
l
n
A
+
lim
m
→
+
∞
m
n
(
1
+
R
m
)
lny=lnA+\lim\limits_{m\to+\infty}mn(1+\frac{R}{m})
lny=lnA+m→+∞limmn(1+mR)
由于
lim
x
→
0
l
n
(
1
+
x
)
=
x
\lim\limits_{x\to0}ln(1+x)=x
x→0limln(1+x)=x(预备知识中的第一条)
因此
lim
R
m
→
0
(
1
+
R
m
)
=
R
m
\lim\limits_{\frac{R}{m}\to0}(1+\frac{R}{m})=\frac{R}{m}
mR→0lim(1+mR)=mR
因此,
l
n
y
=
l
n
A
+
m
n
R
m
=
l
n
A
+
n
R
=
l
n
A
e
n
R
lny=lnA+mn\frac{R}{m}=lnA+nR=lnAe^{nR}
lny=lnA+mnmR=lnA+nR=lnAenR
然后,就可以得到最终的最高收益公式
y
=
A
e
n
R
y=Ae^{nR}
y=AenR
第二种方法
对式子进行相应的转化
y
=
lim
m
→
+
∞
A
(
1
+
R
m
)
m
n
=
A
[
lim
R
m
→
0
(
1
+
R
m
)
m
R
]
n
R
y = \lim\limits_{m\to+\infty}A(1+\frac{R}{m})^{mn}=A[\lim\limits_{\frac{R}{m}\to0}(1+\frac{R}{m})^{\frac{m}{R}}]^{nR}
y=m→+∞limA(1+mR)mn=A[mR→0lim(1+mR)Rm]nR
由于
lim
R
m
→
0
(
1
+
R
m
)
m
R
=
e
\lim\limits_{\frac{R}{m}\to0}(1+\frac{R}{m})^{\frac{m}{R}}=e
mR→0lim(1+mR)Rm=e(预备知识中的第二条)
所以
y
=
A
e
n
R
y=Ae^{nR}
y=AenR
答案
根据公式
y
=
A
e
n
R
y=Ae^{nR}
y=AenR可以计算得到理论上的最多利息为
100
∗
e
0.1
−
100
≈
10.52
(
元
)
100*e^{0.1} - 100 \approx 10.52(元)
100∗e0.1−100≈10.52(元)
这个精确到小数点后两位的数值与第五种策略(按天复利)所得的结果一样。在大多数实际情况下,我们可以认为连续复利与每天复利等价,但实际上还是有一定的差异的。
100
∗
(
1
+
10
%
365
)
365
−
100
≈
10.5156
(
元
)
100*(1+\frac{10\%}{365})^{365}-100\approx10.5156(元)
100∗(1+36510%)365−100≈10.5156(元)
100
∗
e
0.1
−
100
≈
10.5171
(
元
)
100*e^{0.1} - 100 \approx 10.5171(元)
100∗e0.1−100≈10.5171(元)
连续复利利率
在金融工程中。复利频率m趋于无穷大时所对应的利率叫连续复利(continuous compounding)利率,该利率在衍生产品定价中的应用非常广泛。对一笔资金以利率R连续复利n年相当于乘上 e R n e^{Rn} eRn 项。而对一笔在第n年后的资金以利率R按连续复利进行贴现,其效果是相当于乘上 e − R n e^{-Rn} e−Rn。