霍华德马克斯强调投资的成功在于逆向思考和理解市场无效性。他认为，以低于价值的价格买入是投资的真谛，而过度的风险容忍和无视风险是投资灾难的根源。投资者应警惕市场共识，因为最安全的投资往往在资产不受青睐时，而最危险的时刻是当大家认为风险已消除。投资不仅是财务分析，更是对投资者心理的洞察。长期看，好的决策虽可能短期无法带来收益，但最终会带来回报。
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2、在我看来，真正的选择似乎并不在价值和成长之间，而在当前价值和未来价值之间。
3、事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。
5、最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格只可能向一个方向变化：上涨。
6、「价格过高」和「下一步将下跌」完全是两个意思。证券可能会价格过高并且维持相当长的一段时间……甚至进一步上涨。无论如何，价值最终会发挥作用。
7、以低于价值的价格买进。在我看来，这才是投资的真谛——最可靠的赚钱方法。
8、自负、对风险的无知和放任以及一点点发展的不利结合到一起，便足以带来灾难。灾难有可能发生在任何没有花费时间和精力理解自己投资组合基本过程的人身上。
9、普遍相信没有风险本身就是最大的风险，因为只有当投资者适当规避风险时，预期收益中才会包含风险溢价。希望将来投资者能畏惧风险并要求风险溢价，并且我们应继续警惕他们做不到这一点。
11、归根结底，投资者的工作是以营利为目的聪明地承担风险。能够出色地做到这一点，是最好的投资者与其他投资者之间的区别。
13、当投资者风险容忍过度时，证券价格体现的是更高的风险而不是收益。当投资者过度规避风险时，价格体现出来的收益高于风险。
14、风险是有欺骗性的。常规性事件很容易估计，如反复发生的事件将有再次发生的可能。但是，反常的、千载难逢的事件很难被量化。
15、当市场、个体或一种投资技术获得短期高额收益时，它通常会吸引人们的过度（盲目）崇拜。我将这种获得高额收益的方法称为「银弹」。然而银弹并不存在，没有任何策略能够带来无风险的高收益率。
18、投资成功的关键在于逆势而行：不从众。那些意识到他人错误的人可以通过逆向投资而获利丰厚。
19、「低买高卖」是一句古老的名言，但是被卷入市场周期中的投资者却常常反其道而行之。正确的做法应该是逆向投资：在人们冷落时买入，在人们追捧时卖出。
20、你必须保证自己在进行逆向投资的时候，不仅知道它们与大众的做法相反，还知道大众错在哪里。只有这样你才能坚持自己的观点，在立场貌似错误或损失远高于收益的时候，才有买进更多的可能。
22、 投资最大的优点之一是，只有真正做出失败的投资时才会遭受损失。不做失败的投资就没有损失，只有回报。即使会有错失制胜机会的不良后果，也是可以容忍的。
23、我们不知道一个趋势会持续多久，不知道它何时反转，也不知道导致反转的因素以及反转的程度。但是我相信，趋势迟早都会终止。没有任何东西能够永远存在。
24、长期来看，好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内，当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须忍耐。
25、我发现投资最有趣的一件事是它的矛盾性：最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。
1、无效性是杰出投资的必要条件。
试图战胜一个相当有效的市场就像掷硬币一样：你能够期待的最好结果是 50% 的胜算。投资者要想取得胜利，那么在基本过程（市场缺陷、错误定价）中，必须存在可资利用的无效性。
ps:个人理解，由于人性贪婪，投机者的存在，无效性是始终存在的。 但假设一种情况，市场是一直有效的，价值投资也是可以的，只是捡烟蒂的方法行不通了，但成长型投资照样可以。
只要公司未来有成长/盈利，就可以考虑投资，只不过收益的多少罢了，以及需要多长时间才能获得收益。
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