weixin_42721986的博客

毛估估1、具体操作时，不同情况下也许他会采用不同的方法，或者是多种方法一起使用。我个人一般是先给企业定性，然后大致估算一下未来几年的增长后，剩下的就相对容易了。给企业定下，我理解是:假如钱足够，这个企业是否是一个值得你私有化的企业(明显的胖子)。2、毛估估不是这个意思！毛估估的意思是当你认为至少值 20 块的时候我可以用 12 块买（当然 13、14 其实也可以）。 最重要的是：假设这家公司是非上市公司，市值这个价钱你买不？关于会被人 收购的想法和“buy high,sell higher"的想

卖不卖所以品质主导占优，其实就是成长性占优，但人性是极度贪婪的，好的品质股会被市场推高到难以想象的地步，比如茅台是独一无二的品质股，但估值也非常之高了，如果是适度高估，我偏向于持有，但是如果都到了60倍市盈率的话，还继续买入，那就是贪婪了，可以参考巴菲特持有可口可乐，当时可口可乐极度高估，接下来是10年的等待...安全边际问题一、安全边际是否应一币两面？A面：价格主导（以低于价值的价格买入或持有）；B面：品质主导(有时价格看似没有安全边际，但实际可能并不如此。)问题二、当持有股票的PE出.

目录对于什么是合理价格企业的经营时刻会遇到各类问题时间框架安全边际”不用管组合”茅台问题观察生活高不高便宜吗对于什么是合理价格每个人的理解不同，但译成“以贵的价格”显然不妥（通读他的信以及具体操作应可认同这一点）。尽管巴菲特说过较高的市盈率不一定（相对于较低市盈率）不是价值投资，但这需要与企业未来的现金流相勾连，而这不是一件容易的事。不管怎样，我觉得如果买入的pe至少看起来“很”高，就需要有几年內收益平庸的心理准备。企业的经营时刻会遇到各类问题

福耀毛利率历史上受原材料价格波动影响较小产品结构以及产能利用率是其毛利率的核心影响因素：在历史上两轮原材料涨价过程中（2006-2007年、2016-2017 年），福耀毛利率未受到明显冲击。 而公司毛利率 2005-2018年稳健提升主要是产品结构改善驱动（高附加值高毛利率产品占比提升） 2018-2019 年下滑主要是产能利用率下行。从成本结构看，人工费用+制造成本占比较高的汽零领域国内龙头公司市占率一般较高（福耀玻璃、岱美股份）：内在原因为人工成本控制以及规模...

芒格这个股票比账面价值高8 倍，其他所有股票都只有3倍而已。 ’于是你认为: ‘我知道这个股票很 好，不过它的价格是不是已经高得超出它的巨大优势了呢? ’ ”是否有能力回答这样的问题就解释了为什么有人投资成功而有人没有。芒格说，在美国，一个人或 一家机构只要将所有的财富长期投资在三家不错的本土公司上，就一定 会变得有钱， ”芒格说，“而且当大多数其他投资者在遭遇高低起落的时 候，像这样的持有人又有什么可担心的呢?特别是当他和伯克希尔一样理智地相信由于持有 成本较低，他的长期收益会非常...

目录每8~9年，市场翻一倍市场市盈率在10~20之间每股收益什么时候都来得及投资基本面变差时果断出手向一个10岁孩子说清楚你为什么买一只股票每8~9年，市场翻一倍公司利润大概9年翻一倍市场市盈率在10~20之间每股收益可口可乐，32年来，每股收益上涨了30倍，股价上涨了30倍有二手车的股票： 看二手车的价格，如果上涨了，就是好事；有酒店的股票： 关心酒店产业的情况；有化学的股票： 关心乙烯的价格；有房地产的股票： 关系住房负..

目录如何判断一家质优的企业？1、 可以判断商业模式2、长期 ROE 股东权益回报率3、长期每股透视盈余增长(非每股收益增长)4、市盈率5、非限制性盈余或少量的有形资产投入6、经营者7、经营模式+护城河关于预期的投资回报如何看待价格与内在价值？关于股票周转率/换手率？关于定期体检企业？关于投资风险？如何看待股市暴跌与疯狂？关于指数基金？如何学习投资投资与生活如何判断一家质优的企业？1、 可以判断商业模式长期的毛利率、 净利率，如.

目录公立私立学校跨学科——知道一些真正重要的概念演讲最常被问及的一个问题是:你是如何学会成为一名伟大的投资人的?学财务合理期待学会适应困难非常重要公立私立学校虽然芒格把大多数的时间和金钱都用于支持自己孩子就读的高级私立学校，他对于公立学校的困境也充满同情。“我是奥马哈公立学校的产物。在我的年代里，只有考不进公立学 校的人才去私立学校。至今德国还是这种情况。私立学校是为那些无法 胜任公立学校课程的人准备的。我更希望有这样的教育系统。...

目录一项新选择——集中投资战略“少就是多”“价格波动不必惊慌”你的对错并不能由多少人反对你来决定凯恩斯一种更好的衡量业绩的方法时间越长，企业收益与股价相关性越 大我们宁愿大概正确也不要精确的错误公司对待收益的处理一项新选择——集中投资战略沃伦·巴菲特对这场活跃派与指数派之争是如何评论的呢?如果让 他在二者之间择其一的话，他会毫不犹豫地选择指数派。对那些不能容 忍风险或者对企业经济情况知之甚少却仍想参与普通股长期投资的人来 说，尤其应如此。巴...

目录“如何得到你所希望的? ”纵欲、暴饮暴食、懒惰这些罪恶行径应该避免艰苦的条件对他们的 家庭有益，有助于塑造性格日后非常重要的技术———打牌为人父母的成就之一就是将价值观、人性和道德理念传递给孩 子说不 独立思考一种薪酬系统芒格转行成立证券公司某些行业经营的本质就是有一家公司会获得压倒性的优势要变得富有才能自由地 为人类社会做贡献“如何得到你所希望的? ”2007年威斯科金融公司股东大会问答环节的最后一个问题是: “...

投资可口可乐的看法1、从1886起基本没变过；2、(提价权、市场规模)生意简单，但不容易---护城河，提价一分钱---多少利润3、(作为消费者)每天喝几罐，不会腻， 没有味觉记忆ps:保险：人们看各家保险差不多，所以最后看价格；--低成本badcase; 柯达，30年前，心理份额，人人去拍；投资喜诗糖果看法1、(提价权、市场规模)能提价2、不需要额外投入3、(作为消费者)占领心智，想到产品 与快乐联系，作为用户--这是这个生意的精髓迪士尼的看法1、(提价...

目录一、提高胜算二、不必赚所有公司的钱三、不要预测股市四、忽略股市短期波动五、购买自己所了解的公司股票六、一种买入的最佳时期一、提高胜算投资只不过是一种想方设法提高胜算的赌博而已ps: 巴菲特芒格有赛马论；二、不必赚所有公司的钱只要有60%的股票表现与预期一样，就足以创造一个傲人的投资业绩三、不要预测股市为历史重演做准备无济于事下一次永远不会和上一次一模一样四、忽略股市短期波动五、购买自己所了解的公司股票经济衰退时收较小影响的公司狗

长期经营业绩；经济衰退时的经营业绩；

0、作为消费者来选股；如果能提高售价，不流水消费者；1、 10年，几只股票就够了；2、 未来收益无法准确预测， 但：1）、能做的——看公司为提高收益制定了什么规划2）、追踪这些规划， 真的有效提高了收益水平吗...

1、我没做调查就以为这是球赛的最后一局我最好的股票是那些我不必担心大局的股票。一家更有竞争力的的公司，一家非成长行业的成长型公司。Stop&Shop和Dunkin'Donuts是两家非常成功的本地公司。问题是，成功能持续多久？我真希望我去过阿肯色州，去见山姆·沃尔顿的沃尔玛。沃尔玛上市十年后，它已经是一家有25年历史的公司了。涨了十倍。我说，“哦，我错过了。”然后上涨了50倍。自从我管理麦哲伦的股票以来，舍温威廉姆斯的收益上涨了20倍。我们小镇上的职业画家去舍温·威廉姆斯，而不是家得宝。..

目录1、股市暴跌是平常事情。股市回调不可避免2、趁机逢低买入一些超跌的股票3、每个月都定期定额买入股票，来坚定对股市的信心4、不要很容易相信那些新闻报道的悲观预测，在股市恐慌中吓得慌乱抛出1、股市暴跌是平常事情。股市回调不可避免每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。股市暴跌是平常事情也许未来还会有更大的股...

1、 快乐投资——A区混问下自己： 未来想在哪个区域混？2、 卖出的理由ps; 很少是因为原因一 卖出股票的。3、少关注宏观经济4、 每年期望收益12%5、时间越长(5~10年)，股指波动对收益的影响越小...

问：您是否认为基本面的价值正在失去意义？答：我认为基本面的价值永远不会失去意义。你必须买低于价值的东西，这就像是算术，会永远与我们同在。高频交易很复杂。很多高频交易者是令人钦佩的，但他们是谷仓中的老鼠。他们从文明社会中汲取资源，并且毫无贡献。问：你如何用折算率去计算内在价值呢？答：我们不是这样用公式的。我们考虑质量因素。它就像打桥牌，你必须考虑很多事情，不存在一个能解决所有问题的公式。如果公式奏效，所有学数学的人都应该很有钱，但事实并不是这样的。问：既然你上面说不用公式估值，那你是怎么.

芒格对于消费者品牌的看法“大的消费者品牌仍然具有价值，只是大不如前了。我对亚马逊的了解不多，但他们非常有野心，亚马逊的老板很聪明，并且在尝试做一些困难的事情。好市多（美国第二大零售商）还在不断发展，我们柯克兰品牌的线下零售能做这么好简直是奇迹。60多年来，士力架的商标仍然很值钱。过去投资人只要买入雀巢的股份，紧跟他们的脚步即可。但现在这样做就不行了。你是对的，你也知道。这不是个问题，你只是想要有人附和你的答案。”个人理解： 打的消费品牌价值不如从前，是否意味着消费者不再太青睐大品牌，消费倾向发生了变

目录常识，是平常人没有的常识接受了良好的教育只求找到少数几个机会，少数几个机会足够了一个投资者，追求超一流的业绩，却大量分散投资，简直是缘木求鱼，行不通怎么才能不付出过高的代价，从错误中爬出来？你问我如何实现理想化的高复利，我的建议是，降低你的预期对待大危险，我的态度是，离得越远越好常识，是平常人没有的常识伯克希尔·哈撒韦能取得巨大的成功，Daily Journal 能小有成就，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有

1、当成功概率很高的时刻，下最大的赌注，其余时间按兵不动查理芒格说：当成功概率很高的时刻，下最大的赌注，其余时间按兵不动。这里自己的几点解读：1）最大的赌注，并不是一个人全部的财产，这里一定要谨记。2）成功概率很高的时刻， 这是最难判断的，需要价值投资者投入很大精力，独立思考3）最大的赌注，这里要根据每个人对“最大”的理解而言， 也取决于你可投入的总额的多少。 但就自己而言，当无法对成功概率很高 做出确定性判断的时候， 下注 是 赢了不会后悔下注少，亏了不至于血本无归的程度。4...

目录1、世界是由不确定性构成的2、留下安全空间应对不确定性3、投资不应该基于宏观经济预测4、你应该如何投资呢5、好公司和好投资不是一回事6、投资配置比例7、逆周期的方法8、疫情期间9、悲观主义者1、世界是由不确定性构成的我们要认识到，世界是一个充满不确定性的世界，这样才能了解如何应对这个世界。要是你觉得应对未来的方法是准确预测将来会发生什么，认为自己正确无误并把这作为行动依据，肯定是自找麻烦。要是意料之外的事情发生了，你的结局可能很糟糕。幽默的马克·吐温说过：

目录1、无效性是杰出投资的必要条件。2、在我看来，真正的选择似乎并不在价值和成长之间，而在当前价值和未来价值之间。3、事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。4、确定价值的关键是熟练的财务分析，而理解价格、价值关系及其前景的关键，则主要依赖对其他投资者思维的洞察。投资者心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。最重要的学科不是会计学或经济学，而是心理学。5、最安全、获利潜力

秋天播种，来年收割；但股票更新伴随企业慢慢成长， 当下播种，收货的时间不定。如果你的播种以价格回归价值为基础，那么究竟什么时候回归，则不是你可以决定的，而是市场来决定的。所以，你能做的唯有等等等，也许等的时间是几个月，一年，甚至几年。但是未来的钱不等于现在的钱， 未来的钱的特点：存在获得风险；失去了目前的机会成本；在给企业估值的时候，需要把未来的这些现金流打一个折扣，折算到当期，也就是折算到现在来，这个折扣率就叫贴现率那些不确定性大的现金流折扣就大，反之折扣就小。 未来不确定大， 贴现率.

巴菲特1、你不可能跟着分析师变得富有不要问理发师是否需要理发分析未来：你必须得出一个结论- 未来社会将何去何从、现在政府的态度；市场反应；产品是否好用；10或20年后的竞争地位这个行业的经济状况很好，但不一定意味着未来好，比如烟草行业；2、 关于护城河可以是多种多样的，形式可能是：连锁经营优势消费者品牌效应科技优势但所有护城河都会受到攻击。大部分护城河都护不了城：市场经济的本质就是这样(有点类似《天道》里面说的杀富济贫)需要做的就是建立起自己持久有竞争优势的城..

一、市盈率 PK 利润增长率净收益率场景： 适合经营比较稳定的公司对于成熟期的企业，通常使用市盈率（PE）来估值二、按破产估值(流动资产-总负债)/总股本场景：适合市盈率很低，或亏损的公司三、市销率市销率( Price-to-sales,PS), PS = 总市值 除以主营业务收入或者 PS=股价 除以每股销售额。市销率越低，说明该公司股票的投资价值越大。场景：对于尚未盈利的高成长性企业，则使用市销率（PS）来估值更为可靠。注意：主要适用于销售成本率.

目录一、不做短期预测二、大牛股1、选股原则2、避免的股票三、重要的财务指标四、标的一、不做短期预测二、大牛股1、选股原则公司名字枯燥乏味公司业务枯燥乏味公司从母公司拆出来机构没有持股或很少持股公司被谣言包围公司业务让人感到压抑公司处于一个零增长的行业公司有一个利基内部人士在购买公司在回购2、避免的股票避免热门股票避免吹捧城下一个的公司避免多元化的公司避免小心耳语的公司避免过于依赖大客户的公司避免公司名字花

极好的佳句1、 长期的稳定性，非短跑2、3/4/ 高分红也是一种策略5、现金十分充裕6、7、 还有一种办法， 风下去后， 你是否会摔得很惨】 追随学习牛人】 价格低，可能仍然让你赔80%让钱 工作】买的价格合理或便宜】物极必反，盛极必衰】 市场高位时，禁止入场】巴菲特的秘密】 对比】优秀的企业投资开始越早越好，失败也要趁早...