《段永平问答》二

1、现金流

一段时间内，可能为负（企业花的钱 》 收到的钱）
长期，没有正现金流的业务是不可能有利润的
没有债务的公司，短期现金流多少好些不会对安全形成威胁

从现金流看安全比较困难，不安全容易些：营业额很大，但现金流只有营业额的2%，公司会很危险

净利润 》 现金流 一定要小心（现金流》净利润，是由于折旧或预收等原因。尤其是利润远大于现金流
有些公司在投放期的利润往往大于现金流，如淘宝头几年（净现金=减去负债）

关键看账上现金：能否带来未来的现金流。 净资产 才能产生利润

2、资本支出大的行业不容易出好企业

成本控制是日常基本功
badcase: 为满足预期，减去成本，或裁员

3、价值的逻辑

内在价值= 未来现金流折现= 不是算出来的=一种思维方式 = 毛估估 = 非数字层面，可能更重要 = 不是财务问题 ，定性分析 比 定量重要

会估值：对一个企业 了解很长时间后，才能估值

4、pe

是历史数据 = 能说明未来吗 = 考虑负债了吗 = 减去负债后 算PE = （GM破产前PE很低，债务很高）

看： 相对于未来长期实际利润的PE, 不是财报上的PE = 12 倍长期PE 应该可以了，但需要再估估，只是个说法