1、现金流
一段时间内,可能为负(企业花的钱 》 收到的钱)
长期,没有正现金流的业务是不可能有利润的
没有债务的公司,短期现金流多少好些不会对安全形成威胁
从现金流看安全比较困难,不安全容易些:营业额很大,但现金流只有营业额的2%,公司会很危险
净利润 》 现金流 一定要小心(现金流》净利润,是由于折旧或预收等原因。尤其是利润远大于现金流
有些公司在投放期的利润往往大于现金流,如淘宝头几年(净现金=减去负债)
关键看账上现金:能否带来未来的现金流。 净资产 才能产生利润
2、资本支出大的行业不容易出好企业
成本控制是日常基本功
badcase: 为满足预期,减去成本,或裁员
3、价值的逻辑
内在价值= 未来现金流折现= 不是算出来的=一种思维方式 = 毛估估 = 非数字层面,可能更重要 = 不是财务问题 ,定性分析 比 定量重要
会估值:对一个企业 了解很长时间后,才能估值
4、pe
是历史数据 = 能说明未来吗 = 考虑负债了吗 = 减去负债后 算PE = (GM破产前PE很低,债务很高)
看: 相对于未来长期实际利润的PE, 不是财报上的PE = 12 倍长期PE 应该可以了,但需要再估估,只是个说法