量化投资 --- 技术篇 (2) 套利定价理论

量化投资 — 技术篇 (2)

APT（Arbitrage Pricing Theory）

一. 简介

    APT理论即套利定价模型是由经济学家Stephen Ross在1976年推出的。该理论给出了金融资产的收益可以表示为多个因子或市场指数的线性函数，而对每个因子的敏感度由该因子独有的beta系数所决定。由模型导出的资产收益率可以用来对该资产进行定价，如果价格偏离，套利会使其回归真实价格，这就是套利定价模型的由来。

APT的核心思想如下：

-  APT是对期望收益建模

-  APT为期望收益和因子之间建立了关系

-  APT的因子建立有很多维度，可能是基本面、技术指标、宏观因子等

-  APT的假设要弱于CAPM理论

二. 定义

符号定义：
    $R_n$      某资产$n$的收益
    $X_{n,k}$ 某资产$n$在因子$k$上的暴露程度，又称为factor loadings
    $b_k$      因子$k$的因子收益(factor return)
    $u_n$      代表某资产$n$的特定收益(specific return)，与因子无关
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