第3章到第5章都是建立在第3章封闭经济模型的基础上探讨宏观经济现象，忽略了国际贸易中进出口的影响。本节从国民收入核算等式出发讨论包含净出口NX后的情况从而解释了开放和封闭经济之间的关键差别：在一个开放经济的任何一个给定年份中，一国的支出不一定等于其产品与服务的产出，这种差额就是净出口带来的；接着又从资本流动的角度对国民收入恒等式进行解释并引入贸易余额的概念；然后用一个例子形象地解释产品与资本这两个元素的国际流动的关系；最后说明对一个国家来说只看双边贸易余额没有意义，总体贸易余额才是重要的。
1.净出口的作用
在一个封闭经济中，生产的产品和服务都在国内出售，即支出分为三部分消费、投资和政府购买，用国民收入核算恒等式表示就是：Y = C + I + G；在一个开放经济中，一部分国内生产的产品和服务会到国外销售，类似地一些在国内消费、投资和政府购买的产品和服务是国外生产的，前者是出口，后者则是进口。用国民收入账户恒等式表示就是：
Y = C + I + G + X - IM （1）
其中X表示出口，IM表示进口。
这里需要注意的是在进口上的支出包括在国内支出(C + I + G)中，而且，由于从国外进口的产品与服务并不是一国产出的一部分，所以这个方程需要减去在进口上的支出IM，
净出口(net exports)定义为出口减去进口(NX = X - IM)，变成：
Y = C + I + G + NX （2）
这就是我们在第2章中看到的国民收入核算恒等式了，调整以下可以得到：
NX = Y - C - I - G （3）
也就是净出口等于产出减去国内支出。这就是开放经济区别于封闭经济的特点：国内支出不必等于其产品与服务的支出。如果一国的产出大于其国内支出，净出口是正的；如果一国的产出小于其国内支出，净出口是负的。
2.国际资本流动和贸易余额
和封闭经济一样，在一个开放经济中，金融市场和产品市场是密切相关的。
根据前面的讨论：Y = C + I + G + NX，两边同时减去C和G，可得：
Y - C - G = I + NX （4）
Y - C - G相当于国民储蓄即私人储蓄（Y - C - T）和公共储蓄（T - G）之和，国民储蓄用S表示，则为：S = I + NX （5）
即 NX = S - I （6）
这种形式的国民收入核算恒等式说明：净出口等于国民储蓄和投资之间的差额。
所以NX是产品与服务的净出口，又被称为贸易余额(trade balance)，这就表明一国的产品与服务的贸易和出口等于进口这种基准的偏离程度。
S-I又称为资本净流出(net capital outflow)，如果它为正表示经济的储蓄大于其投资，余额被贷给外国；如果为负表示经济的储蓄小于其投资，经济通过从国外借贷来融资。因此资本净流出反映了为资本积累融资的资金国际流动。
式(6)表明资本净流出总是等于贸易余额。一国的S-I和NX即贸易余额为正被称为该国有贸易盈余(trade surplus)，该国是国际金融市场的债权人，出口大于进口；如果为负被称为该国有贸易赤字(trade deficit)，该国是国际金融市场的债务人，出口小于进口；如果为0被称为该国贸易平衡(balanced trade)。
下表即书中表6-1总结了开放经济的这三种结果：
3.产品与资本的国际流动：一个例子
书中以微软公司的比尔.盖茨以10,000日元的价格出售windows操作系统给一个日本消费者为例说明净出口和资本净流出的恒等式。
首先，这笔销售相当于美国的一项出口，在其他条件不变的情况下意味着净出口NX上升。这样，盖茨先生处理这10,000日元有以下几种可能：
（1）把这10,000日元放在家里，这就相当于盖茨先生把他的一部分储蓄配置到了日本经济中的一笔投资。美国的储蓄超过美国的投资。美国净出口NX的上升与美国资本净流出S-I的上升相匹配，恒等式仍然成立。
（2）把这10,000日元买成日本公司的股票或者日本政府发行的债券，相当于美国的储蓄流向国外，资本净流出S-I等于净出口NX
（3）购买日本制造的某种产品，相当于美国进口上升，那么出口和进口的同时上升使得净出口和资本净流出保持不变
（4）到银行把日元换成美元，银行对这笔日元的操作可以购买日本的资产，日本的产品或者把这笔日元卖给要做这样交易的另一个美国人，这种情况只是日元的持有者改变了，净出口等于资本净流出这一点依然不变。
4.双边贸易余额的无关紧要性
书中提到双边贸易赤字在政治舞台上受到很多关注，多数经济学家认为总体贸易余额才是重要的，双边贸易余额则意义不大。（我认为双边贸易余额是总体贸易余额的组成部分，应该也是有意义的，得到关注也很正常）。
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