计算历史区间的收益率,用前复权还是后复权?

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后复权和前复权曲线:


计算历史区间的收益率,用前复权还是后复权?

后复权曲线(以T0为起点往后复权)

A1=95+5=100;


B1=120+5=125;(A1B1段向上平移5元)


C1=80*2+5=165;(B1C1段放大一倍再向上平移5元)


D1=(90+5)*2+5=195。(C1D1段向上平移5元,放大一倍,再向上平移5元)




前复权曲线(以T5为起点往前复权)

D2=90/2=45;


C2=75/2=37.5;(C2D2段缩小一倍)


B2=(60-5)/2=27.5;(B2C2段向下平移5元,再缩小一倍)


A2=(95/2-5)/2=21.25。(A2B2段缩小一倍,向下平移5元,再缩小一倍)




区间收益率该如何正确地计算:


(1)假设T0买入1股,T5卖出,收益率怎么计算(分红不再买入)

根据除权数据及历次分红送配,收益率为:


((45*4+5*2+5)-100)/100=95/100=0.95


(注:两次十送十所以最后有4股,第二次分红有两股所以要乘以2)




用后复权计算出来的一致:


(195-100)/100=95/100=0.95




用前复权计算:


(45-21.25)/21.25=1.12


所以这种情况用后复权计算才是正确的。




为什么会产生这种差别呢?原因是分红。没有分红,有送配股,曲线是比例放大缩小,起点终点同比例放大缩小,收益率用前复权后复权计算都一样。由于出现了分红,分红使得分子分母出现了加减法,所以产生了偏差。对于后复权,分红相当于加在了分子上,所以计算出来的是分红不买入的收益,而前复权,把分红从分母里减去,这个就没有对应着实际意义了。对于像万科之类的分红较多的个股,前复权后复权差别是很大的。



(2)假设T1分红后买入1股(95元),T3分红前卖出(80元)这段区间的收益率呢?

正确方法是:


(80*2-95)/95=0.6842


用后复权

(165-100)/100=0.65

为什么收益少了呢?原因在复权的起点,应该以95元那里开始向后复权才是正确的。

有前复权

(37.5-21.25)/21.25=0.7647


计算历史区间收益率的话,对于分红较少股息率超低的很多股票,用默认的后复权(上市之日起向后复权)算算误差不会太大。



这里没有考虑分红再买入的情况。wind后复权计算了分红在买入?


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