计算历史区间的收益率，用前复权还是后复权？

http://blog.sina.com.cn/s/blog_15eab6c9b0102w46q.html

后复权和前复权曲线：

后复权曲线（以T0为起点往后复权）：

A1=95＋5=100；

B1=120＋5=125；（A1B1段向上平移5元）

C1=80*2＋5=165；（B1C1段放大一倍再向上平移5元）

D1=(90＋5)*2＋5=195。（C1D1段向上平移5元，放大一倍，再向上平移5元）

前复权曲线（以T5为起点往前复权）：

D2=90/2=45；

C2=75/2=37.5；（C2D2段缩小一倍）

B2=(60-5)/2=27.5；（B2C2段向下平移5元，再缩小一倍）

A2=(95/2-5)/2=21.25。（A2B2段缩小一倍，向下平移5元，再缩小一倍）

区间收益率该如何正确地计算：

（1）假设T0买入1股，T5卖出，收益率怎么计算（分红不再买入）

根据除权数据及历次分红送配，收益率为：

（（45*4＋5*2＋5）-100）/100=95/100=0.95

（注：两次十送十所以最后有4股，第二次分红有两股所以要乘以2）

用后复权计算出来的一致：

（195-100）/100=95/100=0.95

用前复权计算：

（45-21.25）/21.25=1.12

所以这种情况用后复权计算才是正确的。

为什么会产生这种差别呢？原因是分红。没有分红，有送配股，曲线是比例放大缩小，起点终点同比例放大缩小，收益率用前复权后复权计算都一样。由于出现了分红，分红使得分子分母出现了加减法，所以产生了偏差。对于后复权，分红相当于加在了分子上，所以计算出来的是分红不买入的收益，而前复权，把分红从分母里减去，这个就没有对应着实际意义了。对于像万科之类的分红较多的个股，前复权后复权差别是很大的。

（2）假设T1分红后买入1股（95元），T3分红前卖出（80元）这段区间的收益率呢？

正确方法是：

（80*2-95）/95＝0.6842

用后复权

（165-100）/100＝0.65

为什么收益少了呢？原因在复权的起点，应该以95元那里开始向后复权才是正确的。

有前复权

（37.5－21.25）/21.25＝0.7647

计算历史区间收益率的话，对于分红较少股息率超低的很多股票，用默认的后复权（上市之日起向后复权）算算误差不会太大。

这里没有考虑分红再买入的情况。wind后复权计算了分红在买入？