欧美危机深化，印钞势在必行

英国金融顾问机构Fathom Consulting11月8日表示，如果欧债危机内爆和欧元区经济衰退，英国央行货币政策委员会(MPC)将支持进一步的量化宽松规模至1万亿英镑。假如按这一规模来拯救欧元区经济，则欧元区的量化宽松至少要达到5万亿欧元。至于美国，实已箭在弦上，就等时机。
　　 债务危机是当今发达国家面临的严峻问题，造成这一问题的根源绝非寅吃卯粮这么简单，而是与社会经济的发展模式密切相关。当社会机制出现问题时，首先就会在经济上体现出来。在今天，严重的失业与分配不公就是不合理发展模式的必然结果。目前，主要发达国家的失业率在10%左右，西班牙高达21%。而这还是建立在不断增加的巨额国家债务基础上的。
　　 人类社会从来没有面临过如此巨额的债务问题，没有人说得清最后将如何了结，但政治家们关注的是在自己任内社会不要出乱子。
　　 不过现在有了榜样，这当然就是希腊。希腊只是欧元区的一个中小国家，国债总额只占欧元区10万亿美元国债总额中的几个百分点，仅为意大利国债总额的五分之一。而为了解决希腊的债务问题不但动用了全欧盟的力量，还要扯上金砖四国及美日等国。但即使是这样，问题也没有一个令人稍感欣慰的解决方案。减记50%的确能暂时解决希腊的债务问题，但这只不过是将少数人的危机摊到多数人身上，使大问题暂时变成小问题，让整个欧元区特别是德法两国人民为希腊买单。问题是，整个欧元区国家加上英国哪个国家没有债务问题？2010年欧盟成员国财政赤字占GDP比例为6.6%，09年为6.3%。当其他欧元区国家，特别是意大利、西班牙等经济总量比希腊大得多的国家的债务出现危机时，欧元区其他国家还能承担得了这一损失么？
　　
　　 更严峻的局面在于减赤引发的后果。按照相关规定希腊今年要将超过GDP10%的财政赤字减到8%以下，但就是仅仅这两个百分点的减少就在希腊引发了严重的经济问题。根据希腊10月份发布的2012年预算草案，希腊经济明年料将继续萎缩2.5%，今年恐为萎缩5.5%。同时，希腊政府公布的官方失业率达到18.4%。一方面是失业率大幅飚升，另一方面是经济急剧萎缩。很难想象，如果希腊将财政赤字减为0将会是一种什么样的局面，更别谈为了还债实现财政盈余了。欧元区国家希望通过债务减记使希腊债务占GDP的比重从170%降至140%，但这是假定希腊经济不衰退基础上的，现在希腊经济出现了严重衰退，则债务占GDP的比重会进一步上升，还债压力也将加剧。
　　 从希腊的样本可以看出，解决债务危机必须要有实力足够的投资者来买单。一个希腊的债务问题欧元区能够应付，一个五倍于希腊的意大利债务问题欧元区恐将无力应付；如果再加上西班牙等其他欧猪五国，则欧元区除了印钞或欧元解体，恐怕没有其他解决办法。事实上，发达国家如今都是债务缠身，法国跟意大利等国比也只是五十步笑百步；而英国则有过之而无不及，只不过英国有印钞权，事急了就开机，这一点倒显得英国人当初不加入欧元区的英明。
　　 从希腊的例子可以看出，任何减少财政赤字的紧缩措施都会引起经济下滑、失业增加。有希腊的经济学家认为希腊政府的失业数据不准确，真实失业率达到了20%。不断增加的失业人数、不断减少的消费需求，希腊民众到底能支撑多久？而在欧元区紧缩财政的不止希腊一个，意大利、西班牙等众多国家都在实行财政紧缩政策，这当然会造成经济增长率下降、失业增加。无论如何，债务经济不可持续，这一点各国自然十分清楚。但各国经济又严重依赖于债务，这就是债务问题难解的根本原因所在。
　　
　　 美国的境况并不比欧洲好多少。美国2010年财政赤字是1.3万亿美元，预计明年是1.1万亿美元。今年这一数字是1.5万亿美元，超过GDP的10%，远高于欧盟区的6.6%。目前，美国国债（不含间接债务和隐性债务）总规模为14.27万亿美元，占GDP之比达到98.3%，高于欧元区的85%。与发生主权债务危机的欧洲相比，美国的负债水平仅次于希腊和意大利，高于英国、葡萄牙、爱尔兰、西班牙等国。预计未来十年债务以平均每年1万亿美元的速度增长，到2021年总规模达到25万亿美元。2010年美国国债利息支出为4130亿美元，GDP占比为2.8%，相比欧洲国家这一比例属于较低水平，这主要利益于美元的特殊地位。然而任何的特殊性都会有一个限度，很难想象世界各国是如何能消化得了美国的25万亿美元国债。一旦美国债务超过了世界能够承受的水平，美国的国债收益率也会大幅上升，到时美国经济必定陷入危机。
　　 美国目前失业率为9%，也有的认为是16%，这种意见认为9%与美国的统计方法有关，并不能真实反映美国的失业人口。今年的增长率预计为1.7%。这一增长率放在今天看有点低，而放在人类发展史上其实很高了。两三百年前人类经济的增长速度是极为缓慢的，真正的快速增长只是近一百多年来的事。问题还不在于这一增长速度的快慢，而是这一增长是建立在财政赤字超过GDP10%的基础上的。假如没有这10%的投入，经济肯定不是增长1.7%，而是要大幅衰退，这一点从希腊的例子就可以清楚看出。希腊减少占GDP2%的财政开支就引发5%的经济萎缩，很难想象如果美国将财政赤字减少一半、即减少占GDP5%的开支，经济将会如何？即使将财政赤字占GDP的比例从10%减到欧盟6.6%的水平，美国经济也将会发生衰退、失业率上升。目前美国两党正在商讨减赤方案，但是在经济对债务依赖性越来越强的前提下，减赤将意味着经济萎缩、失业率上升。因此，一旦美国政府开始减赤，美联储必定用印钞弥补赤字的减少。
　　 事实上，美欧债务危机反映出来的深层经济问题在世界各国身上也普遍存在。拿中日两个世界排名二、三位的经济大国来说，日本的国债占GDP的比例高居发达国家之首，年财政赤字达到GDP的10%，多年来一直靠债务来维持经济不萎缩。而中国经济近年来都依靠投资增长，这几年经济增长10%，投资每年约增长30%，目前投资占GDP的比重超过了60%，远远高于其他发展中国家。
　　 假如欧美日将财政赤字减为0，则这些国家的经济实际上都将是负增长；而如果中国将投资增长减到个位数，那么中国的实际增长率将远远低于10%。发达国家在负增长、中国在低增长，这恐怕才是当今世界的真实情况。
　　 任由债务上升最终将会引发债务危机，就如当今的希腊一样；而减少财政支出将造成经济衰退，也如当今的希腊一样。若要减轻债务负担又不引起经济衰退、失业率上升，印钞将是不二选择，就如英国目前所做的准备。事实上印钞一直是各国的主要选项，只不过不宜大张旗鼓，就象某位经济学家所说的：印钞只能稍稍地进行，做得，说不得。