第六节 期货投机交易
一、期货投机的定义
期货投机(FuturesSpeCu1ation)是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化,以
在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。期货 交易具有保证金的杠杆机制、双
向交易和对冲机制、当日无负债的结算机制、强行平仓制度,使得期货投机易有高收益、高
风险的特征。
二、期货投机的作用
1.承担价格风险
期货投机者在博取风险收益的同时,承担了相应的价格风险,使得套期保值者能够有效
规避现货价格波动风险,也使其现货经营平稳运行。
2.促进价格发现
期货市场把投机者的不同交易指令集中在交易所内进行公开竞价,买卖双方彼此竞价所
产生的互动作用使得价格趋于合理。
3.减缓价格波动
适度的投机能够减缓期货市场的价格波动。减缓价格波动作用的实现是有前提的:一是
投机者要理性化操作;二是适度投机。
4.提高市场流动性
市场流动性即市场交易的活跃程度。期货市场上的投机者就像润滑剂一样,为套期保值
者提供了更多的机会。
三、期货投机的操作方法
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1.开仓阶段
(1)入市时机的选择
①基本分析,判断市场处于牛市还是熊市;
②权衡风险和获利前景;
③确定入市时间(可以借助技术分析法)。
(2)金字塔式买入卖出
①只有在现有持仓已经盈利的情况下,才能增仓;
②持仓的增加应渐次递减。
(3)合约交割月份的选择
①合约的流动性(活跃月份合约和不活跃月份合约);
②远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
一般来说,在正向市场中,做多头的投机者应买入近期月份合约,做空头的投机者应卖
出远期月份的合约;在反向市场中,做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约,
而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约。
2.平仓阶段
(I)限制损失、滚动利润。
(2)灵活运用止损指令。止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格,以免价格稍有
波动就不得不平仓。但价格也不能离市场价格太远,否则,又易遭受不必要的损失。
3.资金和风险管理
(1)一般性的资金管理要领:①投资额应限定在全部资本的 1/3 至 1/2 以内为宜;
②根据资金量的不同,投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的 10%。
20%以内;③在单个市场中的最大总亏损金额宜控制在总资本的 5%以内;④在任何
一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的 20%~30%以内。
(2)分散投资与集中投资。期货投机主张纵向投资分散化,即选择少数几个熟悉的品种
在不同的阶段分散资金投入。
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