控制变量指标和常用分组整理（2000-2022）

2000-2022年上市公司常用控制变量指标和常用分组整理包含数据和构造过程
部
分数据说明如图：

公司规模       Size        年总资产的自
然对数

资产负债率       Lev        年末总负债 / 年末总资
产

总资产净利润率        ROA        净利润 / 总资产平均
余额

净资产收益率        ROE        净利润 / 股东权益平
均余额

销售毛利率       GrossProfit        (营业收
入-营业成本) / 营业收入

销售净利率       NetProfit   
     净利润 / 营业收入

流动比率       Liquid      
  流动资产 / 流动负债

速动比率       Quick        (
流动资产-存货) / 流动负债

现金流比率       Cashflow   
     经营活动产生的现金流量净额 / 总资产

应收账款占比        
REC        应收账款净额 / 总资产

存货占比       INV 
       存货净额 / 总资产

固定资产占比        FIXED  
      固定资产净额 / 总资产

无形资产占比        Intang
ible        无形资产净额 ／ 总资产

有形资产占比        
Tangible        (资产总额 - 无形资产净值 - 商誉净额) /
 总资产

营业收入增长率        Growth        本年营业收
入 / 上一年营业收入-1

总资产增长率        AssetGrowth
        本年总资产 / 上一年总资产-1

投资水平       Inv
est1        构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 / 期初
总资产

投资水平       Invest2        (构建固定资产、无
形资产和其他长期资产支付的现金 + 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额) /
 期初总资产

投资水平       Invest3        (构建固定资
产、无形资产和其他长期资产支付的现金-处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的
现金净额) / 期初总资产

投资水平       Invest4       
 (构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 + 取得子公司及其他营业单位
支付的现金净额 - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 - 处置
子公司及其他营业单位收到的现金净额) / 期初总资产

是否亏损       L
oss        当年净利润小于0取 1，否则取0

董事人数       
Board        董事会人数取自然对数

独立董事比例        I
ndep        独立董事除以董事人数

两职合一       Dual 
       董事长与总经理是同一个人为1，否则为0

第一大股东持股比例   
     Top1       第一大股东持股数量 / 总股数

前三大股东持股
比例        Top3        前三股东持股数量 / 总股数

前五
大股东持股比例        Top5        前五股东持股数量 / 总股
数

前十大股东持股比例        Top10        前十股东持股数
量 / 总股数

股权制衡度       Balance1        第二大
股东持股比例 / 第一大股东持股比例

股权制衡度       Balance2
        第二到五位大股东持股比例的和 / 第一大股东持股比例

股权制衡
度       Balance3        第二到十位大股东持股比例的和 /
 第一大股东持股比例

股权赫芬达尔指数        Herfindahl3 
       公司前3位大股东持股比例的平方和

股权赫芬达尔指数       
 Herfindahl5        公司前5位大股东持股比例的平方和

股权
赫芬达尔指数        Herfindahl10        公司前10位
大股东持股比例的平方和

两权分离       Seperate        
实际控制人拥有上市公司控制权比例 - 实际控制人拥有上市公司所有权比例

账面市
值比       BM        账面价值 / 总市值

市净率      
 PB        每股价格 / 每股净资产

托宾Q值        Tob
inQ        （流通股市值+非流通股股份数×每股净资产+负债账面值) /
 总资产

是否国有企业        SOE        国有控股企业取值为
1，其他为0

上市年限       ListAge        ln(当年年
份-上市年份+1)

公司成立年限        FirmAge        
ln(当年年份-公司成立年份+1)

上市年份       ListedYear
        上市年份

公司成立年份        EstablishYea
r        成立年份

机构投资者持股比例        INST    
    机构投资者持股总数 / 总股本数量

管理层持股比例        Ms
hare        董监高持股数量 / 总股本数量

经营费用率      
 Ofee        (管理费用+销售费用) / 营业收入

管理费用率  
     Mfee        管理费用 / 营业收入

总资产周转率    
    ATO        营业收入 / 平均资产总额

大股东资金占用   
     Occupy        其他应收款净额 / 总资产

是否四大  
     Big4        公司经由四大（普华永道、德勤、毕马威、安永）审
计为1，否则为0。

审计意见       Opinion        若公司
当年的财务报告被出具了标准审计意见，则取值为1，否则为0

审计费用      
 AuditFee        审计费用取自然对数

员工人数       E
mployee        员工人数取自然对数

管理层平均年龄       
 TMTAge        董监高年龄的平均数

产融结合       Ban
k        是否持有银行股份

产融结合2       FinInst  
      是否持有其他金融机构股份

管理层女性比例        Femal
e        管理层女性人数 / 管理层总人数

董监高是否具有金融背景  
      FinBack        现任的董监高中是否有人具有金融背景（如
监管部门、银行、证券、期货、投资公司、信托等等）

董监高是否具有海外背景   
     OverseaBack        现任的董监高中是否有人具有海外背
景（包括曾经与现在的海外求学、海外任职）

管理层前三名薪酬        TM
TPay1        前三名高管薪酬总额的自然对数

管理层总薪酬     
   TMTPay2        高管薪酬总额的自然对数

当年是否ST或PT
        当年是否ST或PT        当年ST或PT为1，否则为0

样本区间内是否ST或PT        样本区间内是否ST或PT       
 样本区间内ST或PT为1，否则为0

样本区间内是否退市        样本区
间内是否退市        样本区间内退市为1，否则为0

是否当年上市    
    是否当年上市        当年上市为1，否则为0

是否属于上市前  
      是否属于上市前        该观测值属于上市前为1，否则为0

上
市板块       上市板块       深证A股、上证A股、北证A股、创业板、
科创板。

金融业       金融业       金融业为1，否则为0

制造
业       制造业       制造业为1，否则为0

沪深上市      
 沪深上市       沪深上市为1，否则为0

北京上市       北京上市
       北京上市为1，否则为0

资不抵债       资不抵债     
  负债大于资产为1，否则为0

是否国有企业        SOE      
  国有控股企业取值为1，其他为0

上市年份       ListedYear
        上市年份

成立年份       EstablishYear  
      成立年份

退市年份       DelistedYear     
   退市年份

省份           Province        注册
地所在省份

城市           City       注册地所在城市

办公地经度     Lng        办公地经度

办公地纬度       
Lat        办公地纬度

行业代码       Industry1  
      证监会2012年行业分类

行业代码       Industry2
        证监会2012年行业分类，制造业取两位代码，其他行业用大类

融
资约束1       SA        SA指数，绝对值越大（由于SA值是负数
，其实是SA值越小），融资约束程度越严重。

融资约束2       WW   
     WW指数，越大，融资约束越大

东部地区       East    
    东部地区为1，否则为0

西部地区       West        
西部地区为1，否则为0

中部地区       Mid        中部地区为
1，否则为0

高科技行业1        HighTech_1        
高科技行业为1，否则为0。

高科技行业2        HighTech_2 
       高科技行业为1，否则为0。

重污染行业1        Poll
ute_1        重污染行业为1，否则为0。

重污染行业2      
  Pollute_2        重污染行业为1，否则为0。。

重污染行业
3        Pollute_3        重污染行业为1，否则为0。

沪深上市       沪深上市       在上海证券交易所或深圳证券交易所上
市为1，否则为0

北京上市       北京上市       在北京证券交易所
上市为1，否则为0

资不抵债       资不抵债       总负债大于总资
产为1，否则为0
   

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