【FXCG】美国通胀爆表，美联储三月加息恐从50基点起步

美国消费者物价指数（CPI）上月意外大幅上扬，强化了这样一种观点，即美联储在应对自1980年代初以来最强劲的通胀方面行动迟缓，需要采取重大行动来弥补失地。随着越来越多的投资者押注美联储将在3月的政策会议上大幅加息50个基点，未来几周，美联储内部关于这种可能性的争论肯定会加剧。CME“美联储观察工具”数据显示，在CPI数据公布后，美联储3月加息50至75个基点的预期概率已经从昨天的24%飙升至89.9%。

就目前而言，美联储的政策制定者大多表态仍不支持这一想法。克利夫兰联储主席洛梅斯特周三曾表示，“我认为没有任何令人信服的理由从50个基点的加息开始”，她经常是美联储中较为硬派的声音之一。不过，美联储另一鹰派代表的最新发言已表明强硬派亦在分化。圣路易斯联储主席布拉德美东时间周四表示，支持在7月初前累计加息100个基点，其中包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。

 

根据美国劳工部劳工统计局最新发布的数据，名义CPI同比上涨7.5%，继续创下1982年2月以来新高，也大幅超过市场此前7.2-7.3%的预期。这意味着美国消费者已经连续第八个月忍受超过5%的通胀，体现在房租、食品、能源电力等生活的方方面面。即便是除去食品和能源的核心CPI，1月同样走高6%。名义与核心CPI的环比涨幅均达到0.6%。

数据发布后，一众华尔街分析人士发表评论称，从许多方面来看，美联储已经晚了一步，通胀处于40年来最高水平，劳动力市场极度紧张，而它刚刚准备撤出危机时期的政策支持。

资本管理公司首席经济学家表示，“从逻辑上讲，所有这些都支持3月份加息50个基点。美联储是否会放弃渐进主义做法，仍然是最重要的问题。”

在美国银行全球研究美国利率策略主管看来，随着市场对3月更大幅度升息的押注继续增加，这种情况只会变得更加强烈。“美联储采取行动的逻辑是令人信服的，”他表示，这样做将使美联储的政策在面对通胀时更快达到所需的水平，同时使借贷成本仍远低于抑制经济增长的水平。“你会告诉市场这是错误的，你需要放慢脚步吗？”他补充说，“如果市场给了美联储选择权，我们认为美联储不会告诉市场这是错误的。”

不过，许多经济学家目前仍预计，美联储的首次加息将坚持25个基点。他们说，美联储不会一开始就加大力度，而是会加快加息步伐，速度比近年来坚持的每季度加息一次的速度更快，或者比预期更快开始缩减资产负债表。另一方面，美联储对金融市场的恐慌心存警惕。近年来，金融市场一直需要谨慎地把握，以避免金融环境出现条件反射式的收紧，以及2013年“缩减恐慌”等事件的重演，这被普遍视为沟通失误。经济学家说，3月份加息0.5个百分点本身不会损害经济，但如果交易员预计在未来的会议上加息幅度也类似，那么它发出的有关未来政策路径的信号可能会损害经济。