理想汽車赴港二次上市在即

理想汽车今日正式在港股招股，预计在8月12日挂牌上市，最高价每股150港币，定价日期为8月6日，计划筹集19亿美元，目前。本次二次港股上市与美股换算为2：1，截止昨日收盘，美股市值304.68亿美元，对应价格为每美股33.68美元，对应港股每股131港元，本次港股二次上市保荐人为高盛和中金。

理想汽车于2020年7月30日在美国纳斯达克正式挂牌上市，股票代码LI，发行价11.5美元，首日收涨43.13%，一年收涨190%。

理想汽车是中国新能源汽车制造商，业务覆盖豪华智能电动汽车的设计、研发、制造和销售全流程，目前仅量产一款商业化增程序电动汽车「理想ONE」（属于新能源），该车于2019年11月推出，并在2021年5月推出2021款，是一款6座中大型豪华电动SUV，售价截止2021年7月31日，公司已交付72,000辆理想ONE，其官方全国统一零售价为33.8万元人民币，按销量2020年理想ONE占中国新能源SUV9.8%市场，新能源汽车2.8%市场，分别位列第一和第六。公司计划在2022年推出新款SUV，并在2023年推出4款新车型，且2023年后每年至少两款新的高压纯电动车型。

市场概况

中国是世界上最大的乘用车市场，截止2020年中国私家车保有量渗透率为20%，美国同期为50%，随着居民人均可支配收入的增加，预计私家车在中国未来销量将持续上涨，其中燃油车的比例将逐渐下降，而新能源汽车因为双碳政策驱动和基础设施逐步完善、充电和蓄电技术的提升、消费者认知度逐渐上升等综合原因将成为私家车销量上涨的主要推力。

 

财务状况

公司目前主要收入来源为其唯一一款在售新能源SUV「理想ONE」，该车于2019年11月开始销售，故公司收入能力在2020年才开始具体体现，在2020年公司收入94.5亿元人民币，销售成本79亿元人民币，毛利率16.4%。2020前三月收入8.5亿元人民币，毛利率8.2%，2021年同期收入为34.5亿元人民币，毛利率为14.2%。

 

公司目前依旧属于亏损状态，主要原因是较高的研发费用和销售及管理费用，2019至2020年每年的研发开支约11亿元人民币，而营销及管理开支也在不断上升，2020年为11亿人民币，小幅超过研发费用。在未来几年公司预计将持续亏损，但在新能源汽车行业中这是普遍现象。

相关风险

除了一般认识的COVID-19对销售和研发的风险、竞争和持续发展风险、性能可能存在的安全风险外，近期同样需要认识到：

1. 全球半导体和电池组供应的短缺可能对汽车制造造成不利影响。
2. 中国在7月10日发布的《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》要求掌握100万用户个人信息的运营者在国外上市需向网络安全办公室申报网络审查，公司汽车为智能汽车，用户及汽车数据将储存在云端，公司可能在该法案的监管范围之内，目前该办法仍处在草案阶段还未正式实施，具体实施后可能带来的影响仍具有不确定性。
3. 美国《外国公司问责法案》在未来三年可能对大多数中概股和VIE结构公司造成不利影响，最差可能面临在美国退市的风险。