细微调整见成效 传统反转因子的改进与实测

一、反转因子介绍

在股票市场的量价类因子里，有一个反转因子为人熟知。A股市场反转效应比较明显目前是业界学界都比较赞同的观点。因此，反转因子理应具有比较强的选股能力。目前，流传最广的传统反转因子计算方法如下：

Reverse：反转因子值

P：股票价格

i：第 i 支股票

t：当前时间

η：回溯时间，目前业界普遍使用的是22个交易日（一个自然月）

而海通证券出于提升因子性能的目的，对传统反转因子做了改进。根据研报所示，我们认为每天开盘前一个小时的市场噪声最大，活跃的交易不仅意味着多空方向的不明确，甚至其提供的动量会覆盖掉后续时间段内部分反转因子的因子值。（比如在刚开盘的时候高开2%，激活了股民的买入情绪，羊群效应追涨导致高开后进一步上涨，假设在10：30左右上涨到3%，然而如果全天的基调是跌幅，以-1%的涨跌幅作为收盘状态，那么当日反转因子在传统估算方法里就是-1%，事实上，当日实际跌幅达到4%，因此反转因子就被一部分动量因子破坏而被低估，会导致我们对股票反转效应估计的偏误）

因此调整后的反转因子的计算方法是

Reverse：反转因子值

Rate：股票当日10：30到收盘收益率

P：股票价格

close：收盘时间，即15：00

i：第 i 支股票

t：当前时间

η：回溯时间，目前业界普遍使用的是22个交易日（一个自然月）