最优投资组合--马科维茨投资组合理论

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一：马科维茨投资组合理论

投资组合（Portfolio）是由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险，投资组合按粗略的分类有三种不同的模式可供运用，即积极的、中庸的和保守的。

投资组合理论[1]：若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险。人们进行投资，本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择。投资组合理论用均值-方差来刻画这两个关键因素。其中均值是指投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。方差是指投资组合的收益率的方差。我们把收益率的标准差称为波动率，它刻画了投资组合的风险。

那么在证券投资决策中应该怎样选择收益和风险的组合呢?投资组合理论主要通过研究"理性投资者"优化投资组合。所谓理性投资者:是指在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。

 

二：求解最优投资组合过程

本文最优投资组合思想是：在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化的投资。利用的是马克维茨的均值-方差模型：

本文实现最优投资组合的主要步骤：

1：得到夏普比率最大时的期望收益

2：得到标准差最小时的期望收益

3：根据1，2所得的期望收益，获取预估期望收益范围，在预估期望收益范围内取不同值，获取其最小方差，得到预估期望收益与最小方差的关系即获得最小方差边界。

4：最小方差边界位于最小方差资产组合上方为有效边界

5；获取最小方差边界上最大夏普比率，绘出CML

6：得到最小方差边界上最大夏普比率处各股票权重

三：实证数据用例：

1：获取10股股票历史收盘价记录（2014.07.01—2017.07.01）（附件：stocks.xlsx）

stocks=['601166', #兴业银行

        '600004', #白云机场

        '300099', #精准信息

        '601328', #交通银行

        '601318', #中国平安