Chapter 7
马科维茨投资组合理论
问题描述
即对以下问题求解:
Max:U=E(r)−12Aσ2
s.t.
∑iωi=1不考虑做空的情况下,加一条限制条件 ωi>0
目标函数及约束条件中:
E(r)=∑iωiE(ri)σ2=ω⃗ TCω⃗
注:
A 为个人投资者的风险厌恶度,
ωi 为每种资产的配置比例, ω⃗ 为各资产配置比例列向量, C 为各资产ri 的协方差矩阵,是一个实对称方阵。
问题分解
可以直接将资产不区分无风险资产和有风险资产,代入所有已知条件求 Umax 及对应的 ω⃗ 。
但也可以将问题分解,首先只考虑风险资产的配置比例问题,然后再考虑无风险资产与风险资产的配置比例问题。
Step 1 风险资产的内部配置对应的 E−σ 可行域及边界曲线
现在假设投资仅限于风险资产(且不做空):
当只有2种风险资产组合时,不同配置比例下的 E(r)−σ