场外期权的期初价格,是指在期权合约开仓时,期权所具有的初始价值。这个价值取决于期权的类型(看涨或看跌)、执行价格与标的资产的市价之间的关系,以及市场对未来价格变动的预期。
期权的三种类型
平值期权:执行价格与标的资产市价相等。由于开仓时没有内在价值,平值期权的期初价格主要反映时间价值和隐含波动率。
虚值期权:执行价格高于市价的看涨期权,或低于市价的看跌期权。这类期权在开仓时没有内在价值,其价值完全由时间价值和波动率决定。
实值期权:执行价格低于市价的看涨期权,或高于市价的看跌期权。实值期权在开仓时即具有内在价值,因为执行价格与市价之间存在差价,为持有者提供了即时的浮盈。
期初价格的构成
场外期权的期初价格由两部分组成:
内在价值:期权立即执行所能获得的收益。对于实值期权,这是正数;对于平值和虚值期权,内在价值为零。
时间价值:市场预期期权在未来可能获得的价值,与期权到期时间、标的资产的波动率以及无风险利率等因素有关。
影响期初价格的因素
标的资产价格:资产市价与执行价格的相对位置直接影响期权的内在价值。
波动率:标的资产价格波动的不确定性,高波动率通常增加期权的时间价值。
剩余期限:期权距离到期日的时间越长,时间价值越高。
无风险利率:影响期权定价模型中的贴现率,进而影响期权价格。
股息:对于股票期权,预期的股息支付会影响期权的价值。
场外期权的期初价格是一个动态的数值,它不仅反映了期权合约的内在价值,还包含了市场对未来不确定性的预期。投资者在交易期权时,需要综合考虑这些因素,以评估期权的合理价值和潜在的投资回报。