2022年新能源汽车(蔚来、理想、小鹏、哪吒)企业对比系列报告(一):赛道阻力加剧,谁能脱颖而出

中国四大造车新势力拥有清晰的市场定位,进行错位竞争,但很快将进行内部竞争。

  小鹏:2018年,小鹏通过上市首款量产紧凑级SUVG3拓展市场,2年后小鹏P7接力,定位中高端轿跑市场,整体价位覆盖于15-41万元之间,2021年小鹏上市的P5可对中低端进行延续,小鹏销量连续四个季度夺得造车新势力交付冠军,而2022年将上市的G9将对高端市场发起冲击。

  蔚来:蔚来成立后以高端超跑渗透至中高端SUV市场,紧接着再扩展至轿车领域,产品矩阵愈发丰富,并且保持每年推出一款新车的产品发布节奏。2022年发布两款新车,更新了三款车型,但目前销量遭遇强阻力。

  哪吒:哪吒汽车产品定位自下而上,哪吒U和V以性价比和智能化作为优势,主打7-20万元内的新能源汽车,在2022年的销量也稳定在造车新势力的前三名。2022年推出哪吒S,对中端轿车市场发起冲击,主要市场逐渐从二线城市转移到一线及新一线城市。

  理想:理想定位增程式车型,致力于为用户打造没有里程焦虑的智能电动车,独特精准的定位是理想ONE成为造车新势力产品中最早实现交付一万辆的车型的重要原因。2022年又推出高端SUV车型L9,未来将对中低端市场全面覆盖。

  中国造车新势力头部车企即将进入内忧外患的境地。外患,传统车企逐渐转型;内忧,头部四家车企的车型与价格区间逐渐丰富,势必会在其中发生竞争

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► 推荐逻辑一:全球唯一完整工业体系国家,工业软件渗透率仅5.73%,直面千亿市场空间 纵观全球,工业软件巨头均诞生于工业制造强国,我国作为全球唯一完整工业体系的国家,具备诞生全球工业软件巨头的基础。2019年,我国 工业软件产品收入为1680亿元,市场规模仅占全球5.73%,远低于工业产值规模在全球28.4%的占比,渗透率提升空间非常大。 ► 推荐逻辑二:“工程软件弱”叠加“高端软件少”现状,中国工业软件核心技术亟待突破 国产工业现状:“管理软件强、工程软件弱,低端软件多、高端软件少”。研发类软件(10-30亿级)-生产管控类软件(50-100亿级)-管理运 营类软件(100-300亿级)。 国产化核心:核心技术亟待突破。当前研发设计类软件国产化率最低(5%-10%),生产管控类次之(中低端50%,高端30%),管理运营类软 件最高(中低端70%,高端40%)。 ► 推荐逻辑三:工业软件具备“过程不可压缩特征”,30年大赛道,具有数十倍成长空间 工业软件的本质是工业知识的软件化,具有的“过程的不可压缩”特征。海外巨头如西门子、达索等市值普遍在500亿美元以上,伴随欧美日工 业崛起而成长,经过长期的know-how沉淀,追求精益求精成为行业巨头。 ► 投资建议:我们遵循“市场空间大”和“替代空间大”2个维度进行投资主线筛选:1)市场空间大,CRM和ERP均为国内超过100亿元的细分 赛道,这个赛道我们重点推荐企业级服务龙头用友网络。2)替代空间大,研发类工业软件目前国产份额小于5%,可替代空间极大,这个赛道我 们重点推荐智能制造龙头能科股份(与电组联合覆盖)。其他受益标的包括:中控技术、中望软件、广联达、金蝶国际、明源云、宝信软件、 鼎捷软件、赛意信息、柏楚电子、芯源微、芯愿景等。 ► 风险提示:疫情导致全球经济下行的风险,行业竞争加剧导致盈利水平下降,核心技术突破进程低于预期的风险,公司核心人才团队流失风险

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