护城河理论

护城河理论

护城河理论|来自股神巴菲特，是指投资的企业在某一方面的核心竞争力。

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模型介绍

在2000年的伯克希尔哈撒韦的年会上，巴菲特说：让我们来把护城河作为一个伟大企业的首要标准，保持它的宽度，保持它不被跨越。我们告诉我们的经理，我们想要护城河每年变宽，那并不意味着今年的利润会比去年多，因为有时候这是不可能的。然而，如果护城河每年都在变宽，企业的经营将会非常好。护城河是企业的一种结构性竞争优势，它能使企业长期保持高资本回报率，避免竞争对手进行模仿或复制。

运用心得

真正的竞争优势，是不容易改变的。
随着时间，随着企业人员的变迁，这种竞争优势有一种稳定性，也即形成结构性的优势。
那什么是结构性的优势呢？巴菲特曾经归纳了四种护城河：

• 无形资产护城河-包括了品牌护城河、专利护城河、政府授权、特许牌照等（如，奢侈品行业、金融行业）
• 转换成本护城河-就是对于客户来说，转移到竞争对手那边去的成本比较高，或者手续非常麻烦（如，之前的电信运营商）
• 网络效应护城河-由于互联网的集聚效应，用广越多，越便利，对平台企业来说护城河就越宽，用户就越来越离不开（如，各类平台类公司）
• 成本和规模优势护城河-商业模式、不可替代的地位、位置和资源，远远超越行业绝大多数竟争对手的规模，而形成的绝对的成本优势，叫成本优势护城河（如，如今的新能源巨头比亚迪，特斯拉）

巴菲特的价值投资理念，识别企业护城河，无论是投资还是个人，都很有帮助。 延伸到个人维度，最好的护城河就是提升自己的专业度，信誉和转换成本，让自己始终保持初心，永远有好奇心，关心问题的本质，永远真诚，积极，成长。