环保、热值等特性加持,政策推动,氢燃料车用场景快速拓展。氢能是一种清 洁脱碳、应用场景丰富的二次能源,也是可再生能源储存和转化的理想载体和媒 介。在远期“碳中和”实现的过程中,氢能的地位将越发重要,在传统工业、交通、 建筑等领域脱碳中将扮演重要作用。在此背景下,我们认为燃料电池汽车将进入 快速发展的黄金十年,产业链配套的材料、设备生产商将迎来巨大成长机遇。我 们梳理了主要环节如下:
1)电堆:国产化仍需巨大努力。巴拉德较为领先,国内厂商集成能力有待增强, 目前国内拥有上海重塑、亿华通等燃料电池系统供应商。
2)质子交换膜:国内厂商产品已经商业化,成本品质有待提升。国际材料巨头 如杜邦等已经具有非常成熟的技术,国内厂商已经具有商业化产品,但是稳定 性、成本有待改善,主要国内供应商有东岳集团、鸿达兴业(获得技术授权) 等。
3)催化剂:需要通过改善催化剂结构实现降本。催化剂的核心痛点是降本提效, 仍需在催化剂合金结构等方面进行改善。
4)气体扩散层:国内基材落后较大,产业化水平有待提升。碳纤维布、非织造 布、碳黑纸及碳纤维纸作为基体材料,成本占整个燃料电池成本的 20%~25%, 目前国内基材生产能力和成本控制能力仍具有较大劣势。
5)双极板:核心难度在于设计,金属双极板国内布局广泛。在石墨双极板方面, 国内较为落后,但是金属双极板布局广泛(如安泰科技等),未来有弯道超车 的可能。
6)密封胶、紧固件、空压机、循环泵等:可承接部分传统工艺(如汽车),市 场仍被海外企业主导,未来国产化可能性较高。
氢能源汽车:“碳中和”背景下或将高速增长
政策推动下,环保、热值、储量等多方面具有优势,氢能时代或来临 汽车是当前人类最重要的交通工具之一,目前的动力来源均来自化学能向机械能的转 化,主要的转换方式有三种:1)燃油/天然气汽车:利用内燃机对化石燃料燃烧产生的能 量进行转化;2)锂电车:利用电池和电机实现电化学储能的动力转化;3)氢能车:利用 电堆发生原电池反应实现氢气储存的化学能转化。我们认为,氢能解决方案具有以下优势:
环保友好:主要排放物为水,不存在污染和 CO2 的问题。
储量丰富:氢是宇宙中分布最广泛的物质,它构成了宇宙质量的 75%,不过主要 以化合态的形式出现,分离提纯需要一定的成本。
热值高:除核燃料外,氢的发热值是所有化石燃料、化工燃料和生物燃料中最高 的;汽油的 3 倍,乙醇的近 4 倍,煤炭的 5~6 倍。
过去几年,氢能经过技术发展、产业化初期的探索以及海外技术的逐步扩散,氢能在 国内的发展也完成了“从 0 到 1”的突破,产业链具备了雏形,政策力度也在加大。从分行 业的技术规划、到写入全国政府工作报告、再到能源法的征求意见稿中将氢能正式列入能 源范畴,显示出政策对氢能发展的成熟度和长期发展方向的肯定,特别是 2020 年对氢燃 料电池汽车示范应用等鼓励政策的落地,对氢能产业的支持更为细化和明确,也有助于政 策支持效果更快的显现。
对于地方政府政策而言,根据赛迪科创的《2020 年氢应用发展白皮书》显示,中国 已有 20 余个省(自治区、直辖市)、市、县出台氢能产业专项政策约 42 个,省级、市级、 县级政策占比分别为 28.6%、54.7%、16.7%。地方政策出台较多的区域主要集中在广东、 浙江、江苏、山东等区域,核心聚焦在氢燃料汽车(主要为城市公交大巴车和物流车)的 推广、氢燃料电池核心技术研发、加氢站等基础设施以及氢能示范城区的建设等等。预计 在中央政府和地方政府的政策加持下,在技术基础条件较好、经济实力较强的区域,氢能 发展有望逐步提速。
燃料电池:更新节能环保发电新技术
燃料电池是一种把燃料所具有的化学