是什么让金融危机从糟糕变成了灾难

在十年前的9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产之前，金融危机就已经很严重了。但正是雷曼兄弟的破产，将糟糕的局面变成了一场绝对的灾难，并使全球金融体系陷入崩溃的边缘。雷曼兄弟并没有失败，让它失败的决定源自心理因素驱动的。官方的解释是，由于雷曼的抵押品价值和净资产非常低，美国政府对于挽救这家公司缺乏法定权利。对于这一观点遭到了主要决策者前财政部长亨利·保尔森（Hank Paulson）、前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）、纽约联邦储备银行前主席蒂莫西·盖特纳（Timothy Geithner）的强烈反对，他们选择不拯救公司。

影响保尔森的个人心理问题，以及影响三位负责人之间沟通动态的群体心理问题，是决定产生的真正影响因素。关于拯救雷曼的心理问题，无论是事件本身还是随后的旋转，都非常有趣。可行性偏差是一种对很容易被回忆起来的信息过分重视的心理偏见。纽约联邦储备银行提供了关于美国债务水平的重要数据和观点。今年早些时候，该银行总裁兼首席执行官威廉·达德利（William Dudley）表示，总体来说，与十年前相比，美国家庭对承受系统性破坏的准备要充分得多。

与此同时，达德利提出了一些警告，特别提到学生贷款债务，在这方面该银行的网站提供了一些发人深省的统计数据。2006年至2016年间学生债务增长了170％，此外这类债务的违约率大幅上升。想想那些在2010年和2011年离开大学的学生，在这一群体中有28%的人在五年内拖欠了学生贷款，与2005年和2006年离校的人相比，其相应的违约率为19％。

放眼海外，有许多令人担忧的因素，像土耳其、意大利和中国很容易被首先想到。关于中国，目前正在进行的贸易战使得政策改变，让经济更加稳定。中国前央行行长周小川去年10月辞职，他一直警告称，中国面临着明斯基时刻（Minsky moment）的风险。明斯基时刻指的是资产价格下降、资金外流以及不可避免的金融危机。中国是世界第二大经济体，其金融危机将会引起连锁反应，其他国家也会受到此金融危机的影响。