[估值-002]现金流折现法DCF

最新推荐文章于 2021-11-05 13:39:06 发布

未济2019

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分类专栏：量化文章标签：估值

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DCF（Discounted Cash Flow）现金流折现法是巴菲特推崇的估值方式。通过计算公司生命周期内的净现金流折现，来确定其现值。考虑公司以净资产收益率（ROE）运营，之后以无风险利率（r）运行直到关闭。简化模型假设净利润等同于净现金流，且不支付分红。当ROE等于r时，现值可达到惊人水平，揭示了指数基金的投资价值。复利效应导致高负债可能导致违约，对理解企业财务健康至关重要。

摘要由CSDN通过智能技术生成

巴老认为DCF是唯一合乎逻辑的估值方式。更详细的说法是生命周期的总现金流折现，discounted cash flow。

设一个公司的净资产是a，净资产收益率是ROE，无风险利率是r，从第一年开始到第n年，公司以ROE净资产收益率运行，从第n+1年开始，公司以r净资产收益率运行，再运行m年后公司关闭，根据DCF计算公司的现值。

为简化和安全边际起见，把每年的净利润视为净现金流，实际上净现金流应该比净利润更大一些，比如包括折旧费用。公司生命期内没有分红，每年净利润都投入到扩大再生产。

第1年的净现金流折现是 $\frac{a*ROE}{1+r}$

第2年的净现金流折现是 $\tfrac{a*(1+ROE)*ROE}{(1+r)^2}$

...

第n年的净现金流折现是 $\tfrac{a*(1+ROE)^{n-1}*ROE}{(1+r)^{n-1}}$

第n+1年的净现金流折现是

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[估值-002]现金流折现法DCF

巴老认为DCF是唯一合乎逻辑的估值方式。更详细的说法是生命周期的总现金流折现，discounted cash flow。设一个公司的净资产是a，净资产收益率是ROE，无风险利率是r，从第一年开始到第n年，公司以ROE净资产收益率运行，从第n+1年开始，公司以r净资产收益率运行，再运行m年后公司关闭，根据DCF计算公司的现值。为简化和安全边际起见，把每年的净利润视为净现金流，实际上净现金流应...
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