可转债不再“下有保底”：双低策略的风险

哈喽，大家好，我是木头左！

前有搜特转债、蓝盾转债的退市，又有最近广汇转债、岭南转债大跌大涨，出现一批60元以下的可转债，使得”下有保底“成为了历史，让许多投资者感到困惑和恐慌。可转债作为一种兼具债券和股票特性的投资工具，曾备受投资者喜爱。本文将详细介绍可转债的债性，包括纯债价值、纯债溢价率、到期收益率（YTM），并探讨一种与可转债的债性相关的投资策略：双低策略。将通过Python代码演示如何实现双低策略。

可转债的债性

纯债价值

纯债价值是指可转债在不考虑其股票期权的情况下，作为一只普通债券的价值。计算纯债价值的公式为：纯债价值 = 债券面值 / (1 + 市场利率 - 信用利差)。其中，市场利率是当前市场上相同信用等级的债券的收益率，信用利差是发行人信用等级与市场平均水平的信用利差。

纯债溢价率

纯债溢价率是指可转债的市场价值与其纯债价值之间的差额占纯债价值的比例。
计算公式为：可转债每张面值100元。
转股溢价率＝（转债现价-转股价值）/转股价值100%
转股价值＝面值/转股价格正股现价
转股溢价率＝（转债现价-面值/转股价格正股现价）/（面值/转股价格正股现价）*100%
纯债溢价率反映了市场对可转债股票期权的预期。当市场预期股票价格上涨时，纯债溢价率可能为正；当市场预期股票价格下跌时，纯债溢价率可能为负。

到期收益率&