【重要】股票收益互换

以海通证券为例，股票收益互换有以下三种业务类型：

1. 投资者支付海通证券固定利率，海通证券支付客户标的资产的浮动收益；

2. 海通证券支付投资者固定利率，投资者支付海通证券标的资产的浮动收益；

3. 投资者支付海通证券标的资产A的浮动收益，海通证券支付投资者标的资产B的浮动收益。

 

　　股票收益互换业务最吸引投资者的莫过于杠杆交易，投资者可以以较少的资金，利用杠杆关系获取更多的股票收益。现有一参考案例如下：

　　一投资者计划以9折通过大宗交易承接股票标的中国平安(601318.SH)，由证券公司提供80%的资金并代为接盘。双方约定：投资者支付的固定利率为8%/年，互换本金为2000万元，互换期限为一周。杠杆比例为5倍，也就是投资者需支付互换本金20%的保证金。标的期初买入价格为37.6元，标的卖出均价为期末价格。互换到期终止时，双方进行资金结算。

　　当券商代投资者通过大宗交易平台以37.6元买入标的股票后，在此后一周时间内，在二级市场卖出标的股票的平均价格为41元。

　　通过此次股票收益互换，投资需要支付给券商的固定利率为2000万×8%/52=3.0769万；券商应付给投资者的股票收益为2000万×(41-37.6)/37.6=180.85万；投资者净收益为177.77万元。客户缴纳保证金=2000万×20%=400万，资金收益率=177.77/400=44.44%。

　　通过上述案例可以看出，短短一周时间内，投资者的收益率超过40%。当投资者非常看好某一投资产品时，可以通过股票收益权互换放大资金杠杆，可以获取更高的收益率。
 

此外对于一些技术术语进行一些补充介绍：

杠杆比例：该指标反映投资正股相对投资认股权证的成本比例，假设杠杆比率为10倍，这只说明投资认股权证的成本是投资正股的十分之一。

爆仓：通常是在透支投资后，亏损额超过了自有资金。“穿仓”的含义跟“爆仓”一样。

现手指当前成交量，总手指当日总成交量。

内盘指以买价成交的成交量总和，外盘指以卖价成交的成交量总和。内盘大表示主动性卖盘多，外盘大表示主动性买盘多。

委比指未成交的买入委托与卖出委托之比。