中期票据与票据法和公司债券三者间的区别

《票据法》中的票据和中期票据的区别

我国《票据法》中所指的“票据”主要包括汇票、本票和支票三种，这些票据都是传统意义上的支付和信用工具，具有法律规定的标准化格式和流通性。《票据法》规范了这些票据的出票、背书、承兑、保证、付款、追索等一系列行为，以及相关当事人的权利和义务。

然而，中期票据（Medium-Term Notes，MTNs）并不属于《票据法》所规定的票据范畴。中期票据是一种债务融资工具，通常由企业发行，期限介于一年以上至十年左右，用于筹集中长期资金。中期票据的发行和交易遵循的是《公司法》、《证券法》以及其他相关法律法规和监管规定，而不是《票据法》。

中期票据的发行和管理更多地受到中国银行间市场交易商协会（NAFMII）等机构的监管，这些机构负责制定相应的规则，指导中期票据的发行、登记、托管和交易。与传统票据不同，中期票据的发行通常需要进行信用评级，而且可以在银行间市场进行交易，面向合格的机构投资者。

简而言之，《票据法》关注的是传统的、具有支付功能的票据，而中期票据作为一种债务融资工具，其法律框架和监管体系独立于《票据法》之外，主要由证券和债券市场的相关法规进行规范。

中期票据和公司债券的区别

中期票据和公司债券是两种不同的债务融资工具，它们在多个方面存在显著的区别。以下是它们之间的详细对比：

发行规模

• 中期票据：通常采取的是多次、小额的发行，具体发行时间和每次发行的规模依据当时市场的情况而定。
• 公司债券：通常是一次性、大规模的足额发行。

发行条款

• 中期票据：发行条款极其灵活，包括不同的期限和定价，以及可能盯住其他金融资产、非金融资产的价格或者价格指数。
• 公司债券：契约条款是标准化的，简单明了，同一批发行的公司债券在期限和价格上基本没有差异。

发行方式

• 中期票据：发行方式多样化，包括投资银行尽力推销、发行人自行销售，以及采取承销方式，特别是“反向调查”方式。
• 公司债券：一般由投资银行进行承销，以保证顺利发行。

期限

• 中期票据：期限通常在5-10年之间，满足企业对中期资金的需求。
• 公司债券：期限一般较长，多数公司采用20~30年期的债券募集资金。

融资成本

• 中期票据：融资成本较低，能够为发行企业节省大量财务资本。
• 公司债券：虽然具体成本取决于市场利率和企业信用评级，但通常不如中期票据灵活。

发行条件

• 中期票据：具有法人资格的非金融企业，具有稳定的偿债资金来源，拥有连续三年的经审计的会计报表，最近一个会计年度盈利，待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。
• 公司债券：股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元，累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十，最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。

灵活性

• 中期票据：在发行规模、条款和方式上均显示出较高的灵活性，能够更好地适应市场变化和企业融资需求。
• 公司债券：虽然也具有一定的灵活性，但相比中期票据，其发行过程更为标准化和程序化。

综上所述，中期票据和公司债券在发行规模、条款、方式、期限、融资成本和发行条件等方面存在显著差异。中期票据以其较高的灵活性和较低的融资成本，成为许多企业中期融资的首选工具。