外汇三角对冲套利策略原理全解析

三角套利，就是一种经典的引入三种货币的套利手段。它利用三种外汇对合理交叉价格的暂时性偏离来实现套利。理论上，如果我们拥有很低延迟（low latency)的下单平台，并且可以获得较低的买卖价差（spread），那么我们有机会实现无风险套利。

一个简单的例子

先举一个简单的例子吧：为了方便理解，我们在这里不考虑买卖的价差（bid-ask spread）和报价无法成交的情况。如果我们可以获得如下三个报价，我们有无风险套利的机会吗？

1. Yens 118/$
2. $1.81/pound
3. Yens 204/pound
   这里Yens是日元，$代表美元，pound代表英镑。

答案是有的。以下是我们的套利步骤：

1. 观察JPY/GBP实际交叉汇率（cross rate）：Yens 204/pound
2. 计算JPY/GBP合成交叉汇率（Synthetic cross rate） = 1.81 * 118 = Yens 213.58/pound。
   我们发现了实际交叉汇率不等于合成交叉汇率，套利机会存在。
3. 假设我们有204日元，我们做以下三步交易：

• 将204日元转化成1英镑
• 将1英镑转化成1.81美元
• 将1.81美元转化成213.38日圆

4. 我们获得了213.38 - 204 = 9.38日元的无风险收益。
   让我们再来看一个核心的概念：

合成交叉汇率(Synthetic cross rate)和其价格的偏离

由于大部分的外汇对是基于美元的（