期权学习之常见收益结构

在教科书中，看涨期权收益结构图里，当标的价格大于行权价时，收益曲线的斜率是1。

在实际购买的时候，斜率会随着购买的张数而变化。

 

用人民币（绝对金额）来表达，没有扣除权利金（期权价格）

 

收益 = max(0, S-K) * size，没有扣除权利金（期权价）

本来对应的收益曲线如上图所示，但为了图形的好看，我就把图片压变形了，如下图。

注意，在图中，黄线的上升段，斜率是1（曲线45°上升）。

蓝线，2张看涨期权多头，斜率是 [y(2) - y(1)] / [x(2) - x(1)] = 2，曲线与横轴夹角是是arctan2。

灰线，0.5张看涨多头，斜率是0.5。夹角是arctan0.5，并不是30度！30度的正切是 sqrt(3)/3，0.577。

当行权价变化时，图上的数字会发生变化，但是斜率是不会变化的。

下图中，行权价变为了4。

 

用百分比（相对收益）来表达，没有考虑权利金（期权价格）

实际中，另一种常见的表达方式是用相对收益。

收益凭证，是证券公司的一种融资工具。

举例。一开始，你交10000元给我，我给你一张收益凭证，期限1个月（1/12年）。当标的期末价格相对于期初价格上涨x%，你就可以获得x%的收益。若标的上涨1%，你可以获得1%的年化收益，即我会给你10000 + 100/12 元。如果标的下跌了，那你只能获得本金10000元。

问题：对于收益凭证，权利金在哪？期权费从哪里来？