统计套利策略

 

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套利策略

套利是，某种商品在（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而实现获利的交易方式。

比如咖啡店里有小杯、中杯、大杯三种杯型，分别对应不同的价位。

大杯的量是中杯的1倍，但价格只多了0.5倍。

套利就是择优，买一个大杯，再额外要个杯子，分成俩个中杯，卖出去就净赚0.5倍中杯。

套利策略适合震荡市（价格整体在一个区间内反复波动），不适合是单边市（趋势完全上升/下跌）。

套利策略分为无风险套利策略、统计套利策略。

• 无风险套利：在套利的同时进行了保值，锁定收益的同时，不承担风险或者承担极低的风险
• 统计套利：根据历史统计数据的统计分析，找到不合理定价的资产标的，进行套利行为

市场中，有三种常用的套利方法：跨市场套利、跨品种套利、跨期限套利。

跨市场套利，是指同一个商品，在不同市场上价格不同（可能不同交易所，价格不同）。理论上同一商品价格应该只有一个（真实市场不是理论，只是说有可能），所以可以通过买低卖高来套利。

跨商品套利，是指俩个不同的产品存在相关性（比如豆油和菜油是相互替代的关系，也有相互关联的关系如大豆和豆油），利用价格相关性预测正常区间，在价差偏高/偏低回到正常区间过程中，利用价差获取利润。

跨期限套利，一个商品期货与现货之间有价差，但是最终交割日他们价格会变的一样，那么这中间就可以套利，等待最终价格趋同。

比如在1990年代，有人发现一个效应叫“一月上涨效应”。每年圣诞节股市封盘之前，很多交易员为了能安安心心过个年，会把手里持有的股票给卖了。

所以12月底的时候，股价会稍微低一点。过完新年交易员们回来上班，又会再买股票，这就导致一月初的股价会相对于十二月底有一个上涨。
 

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跨品种套利

交易策略包括四个部分：选择标的（标的）-> 拟定指标（指标）-> 选择交易时间（择时）-> 控制风险（风控）。

• 指标，是指用数值的方式描述商品的特征，比如成交量、开盘价、收盘价、流动性等
• 标的，是指通过分析商品的基本面，来选择合适的标的，比如市盈率、每股净资产、净资产收益、机构背景、知名度等。
• 择时，是根据所选标的的历史数据表现，决定什么时间买入多少规模（即交易量）的股票，以及什么时间卖出多少规模的股票。
• 风控，常规交易对于控制风险，经常采用的方法包括但不限于：仓位管理、分散投资、止损止盈等。

跨品种套利，品种之间的相关性是基础，价差是关键因素。

标的：不同但具有相关性品种的稳定关系

品种的相关性如何找呢？

• 存在金融逻辑
• 查看它们在期货市场的价格走势，计算不同品种的相关性系数、价格差（价格相减）、比价（价格相除）等等
• 相关工具计算出期货比价和相关系数：https://www.nanhua.net/nhzc/varietyindex.html

根据相关系数判断套利逻辑：

• 相互代替的关系，如果豆油价格过高，就会用棕榈油替代部分豆油，反之亦然

  互为替代品的关系，常规波动区间的计算为两者的比价（豆油➗棕榈油）。

• 相互关联的关系，豆油的价格因为市场的供不应求急剧上升，大豆的价格也会随着上升

  互为关联的关系，常规波动区间的计算为两者的价格差（豆油-大豆）。

套利逻辑：

• 豆油➗棕榈油（图中蓝色线条）处于低值 -> 有上升空间：做多（买入）豆油、做空（卖空）棕榈油
• 豆油➗棕榈油（图中蓝色线条）处于高值 -> 有下降空间：做空（卖空）豆油、做多（买入）棕榈油

把时间拉长看：

• 豆油和棕榈油的比价，发现数值大多围绕 1.1 到 1.21 波动（常规波动区间）。
• 最低值是 0.90左右，最高值曾高达1.55。

若比价达到一个相对“高点”（超过 1.21 ）或 “低点”（跌破 1.1）就是不错的套利机会。

对于相互替代的关系。
比如 豆油➗棕榈油 = 1.3，大于常规波动区间上限 -> 下降概率较大。

• 做空（卖空）豆油
• 做多（买入）棕榈油
• 比价到 1.15 左右（中间值），全部卖出

反之，亦然

对于相互关联的关系。
比如 豆油-大豆的价差 > 常规波动区间上限 -> 标的 1 偏高，标的 2 偏低

• 做空标的 1
• 做多标的 2
• 比价到 1.15 左右（平均值），全部卖出

反之，亦然
 

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指标：历史常规波动区间

价差过大或过小都是套利的入场信号，若价差收敛到正常水平，就是出场信号。

• 买入 = 历史数据 价差/价比 常规波动区间的上限、下限
• 卖出 = 历史数据 价差/价比 常规波动区间的平均值

问题在于，常规波动区间的上限、下限怎么算？

上图的布林带通道1 = 套利区间上下限，布林带通道2 = 止损区间上下限。

前置知识：移动平均线

止盈上下限：

• 止盈上限 = 历史数据 价差/价比 N 日移动平均值 + M*标准差
• 止盈下限 = 历史数据 价差/价比 N 日移动平均值 - M*标准差

止损上下限：

• 止损上限 = 历史数据 价差/价比 N 日移动平均值 + S*标准差
• 止损下限 = 历史数据 价差/价比 N 日移动平均值 - S*标准差

超过止损边界的价差，一律退场，全部卖出。

移动平均周期 N、套利区的标准差M、止损区标准差 S 都是可以调整的参数。

• N = 15，表示以过去 15 天时间的历史行情计算
• M = 0.75，表示 价差/价比 超过过去 15 天波动率的0.75倍标准差，就买入
• S = 3，表示 价差/价比 超过过去 15 天波动率的 3 倍标准差，全部卖出

这三个参数在调整时都不宜过大或过小。

• 过大，很难触发交易信号，策略一笔交易也没有了。
• 过小，策略交易频繁，消耗了较大的交易成本，减少了总收益，频繁交易并不能带来更好的结果。
   

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择时：历史常规波动区间内外

买入卖出时机，记录在上面的套利逻辑。

• 获取套利区间的上轨、中轨、下轨
• 买入：俩标的 价差/价比 在常规波动区间外
• 卖出：俩标的 价差/价比 在常规波动区间的中轨

 

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风控：超越止损区间，全部卖出

超越止损上区间，全部卖出。