8.债券市场

银行间债券市场

交易所债券市场

商业银行柜台债券市场

一、银行间债券市场的发展情况

        是指商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构以及一些非金融机构合格投资人进行债券买卖和回购的市场。

（银行间有伤农证和合格）

        银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。

二、银行间债券市场与交易所债券市场的交易方式

银行间债券市场

        询价交易

                交易双方自行协商确定交易价格的方式包括报价、格式化询价和确认成交三个步骤；最低交易量为券面总额10万元，交易量最小变动单位为券面总额10万元。

        点击成交交易

                最低交易量为券面总额100万元，交易量最小变动单位为券面总额10万元。

银行间询价+点击

询价最低10万元，最小变动10万元

点击最低100万，最小变动10万元

交易所市场

        竞价撮合交易

        场外交易

                交易所固定收益电子平台定位于机构投资者，为大额现券交易提供服务

交易所竞价+场外

大额现券交易在固定收益平台

三、银行间债券市场与交易所债券市场的托管方式

银行间债券市场

        是场外市场，实行一级、二级综合托管账户模式。中央国债登记结算有限责任公司是指定的中央债券存管机构。

交易所市场

        实行“中央等级，二级（证券公司）托管”的制度。市场中所有政权在中国证券登记结算公司登记，投资者参与证券市场必须通过有资格的证券公司，并将资产托管给证券公司代理交易结算。

银行间：一级二级综合托管

交易所：中央登记，二级托管

四、银行间债券市场与交易所债券市场的结算方式

银行间债券市场

        采用实时全额逐笔结算机制，统一通过中央国债登记结算有限责任公司的中央债券综合业务系统完成。

交易所市场

        采取中央对手方的净额结算机制，由中国证券登记结算有限公司负责债券交易的清算、结算，并作为交易双方共同的对手方提供交收担保。

银行间：全额逐笔结算机制

交易所：中央对手方的净额结算机制

五、债券市场转托管的定义及条件

        转托管是指同一投资人开立的两个托管账户之间的托管债务的转移

        目前，除了国债（包括附息国债和地方债）和企业债可以跨市场转托管，其他债券品种都不能跨市场转托管。

        转托管的完成至少需要一天。目前最快的国债转托管，能实现T+1日到账，其他大部分债券只能实现T+2日甚至T+3日到账。