1.周期性证券行业,东方财富:净资产收益率估值法
![](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/cde10decd53dd0737da8abdbe9d45a56.png)
![](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/752e901a719dd653bb54f6df61acd260.png)
2.PEG估值法,华东医药
PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。计算公式是: PEG=PE/(企业年盈利增长率*100)
从东方财富获取基本指标
![](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/acb98ff8eb897d500449dfb1e0b9e802.png)
![](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/eb7cece531c1724a4acdf07752b272ef.png)
![](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/c93b4082b0f552f1bbda53576f71b734.png)
2020年11月9日收盘价为32.24元,PE为20,净利润增长率为(取仅年的平均净利润增长率):(24.08+27.41+23.01+31.88+44.97)/5=30.27
PEG=20/30.27 = 0.66小于1,是有一定投资价值的
3.PE:市盈率估值法 = 股票价格 / 每股收益
华东医药接上例中的主要财务指标
5年内的平均每股收益=(1.61+1.55+1.83+3+2.53)/5=2.1,按照医药行业平均30倍市盈率来估算,华东医药的合理估值在40~60元左右
市盈率估值法对洋河股份进行估值:
5年内平均每股收益
(4.89 + 5.38 + 4.39 + 3.87 + 3.56) / 5 = 4.418
行业平均估值PE 40倍= 4.418 * 30 = 132.54 元
4.自由现金流贴现模型:
比如 10% 的贴现,公司的质地如果较好可以适当减少贴现值
贴现值总体来说是资金成本(投资类似10年期国债这种绝对稳定的产品能带来的收益) + 通货膨胀率
最差假设下的企业内在价值:未来10年折现后的利润之和
拿格力来进行计算,如格力 2019 年的净利润为 248.3 亿
比如格力的绝对估值法(定量分析):
格力2019年的净利润是 248.3 亿
折现率是 8%(即机会成本,通货膨胀率+5年期的国债利率)那么格力未来10年的绝对估值就是:
未来5年的绝对估值(最保守的估值,即企业没有增长,是绝对的安全边际)
248.3 + 248.3*0.92 + 248.3*0.92^2 + 248.3*0.92^3 + 248.3*0.92^4
那么10年使用8%的贴现率进行贴现,即为
248.3 + 248.3除以1.08 + 248.3除以1.08^2(1.08的平方) + 248.3除以1.08^3(1.08的三次方) + ...
= 248.3 + 248.3/1.08 + 248.3/(1.08*1.08) + 248.3/(1.08*1.08*1.08) + 248.3/(1.08*1.08*1.08) ...
= 248.3 + 229.9074074 + 212.8772291 + 197.1085454 + 182.5079124 + 168.9888078 + 156.4711184 + 144.8806651 + 134.148764 + 124.2118185
= 1799.402268
这是极值的估算方法,即格力利润不增长的情况下的内在价值,选择10年是因为10年以后利润就较少
5.相对估值法
市盈率法:适用于消费、家电、白酒等有稳定现金流的行业,不适合造纸,银行,券商,保险,钢铁等周期性行业
静态市盈率(去年的市值除以总利润)、动态市盈率(过去4个季度市值除以利润)
1.公司的平均PE估值法
2.行业的平均PE估值法
片仔癀的估值分析:
综合对片仔癀的财务数据解读可以看出,该股属于盈利能力较强的白马股,由于过去几年的营收增幅很大,不得不让很担忧其未来的营收能否保持当前的增速。基于投资的安全性考虑,这里按照片仔癀过去5年的净利润增长率平均数来预测未来的净利润增长情况
未来的净利润增长率= 41.62% + 50.53 + 14.88+6.35+2.11)/5 = 23.1%
若以2018年年底的每股收益1.89元为基准,并已21%的净利润增增长率来计算,2019年的每股收益为2.32元,2020年的每股收益为2.86元,,按照医药行业平均30倍的市盈率来计算,该股2019年的合理估值在 69.6 元左右
PB:
适用于银行、证券、保险等周期性行业的估值
6.市净率估值法
贵州茅台:
考虑到2019年净利润增速 17% 拉高了平均数,取近5年的净利润增长平均数(17 + 30 + 61 + 7 + 1)预测未来三年保持 23% 的净利润增幅。以茅台的竞争地位,相信未来仍能保持 25% 的高ROE水准,换算成期初平均 ROE 就为 24% ,茅台无有息负债,行业属性好,取 10% 的贴现率,加上优异的现金流上调 20%,考虑茅台过去10年增幅巨大,我国白酒消费量也不低,难以判断仍存在巨大增长空间,因此不予溢价。因此 (1 + 23%)^3 * (24% / 10%) * 1.2 = 5.35 倍市净率,当前1800 左右的股价是明显高估的
洋河股份:
市净率估值法:
预测未来三年保持 10.6% 的净利润增幅,未来 23% 的高ROE水准,取 10% 的贴现率
(1 + 23%)^3 * (23% / 10%) = 4.28 的市净率 24 * 4 = 96 元,可以看到当前股价是高估的