| 题目 | Yield Curve Momentum |
|---|---|
| 论文链接 | 论文pdf链接 |
| 发表时间 | April 12, 2022 |
| 论文作者 | Markus Sihvonen |
论文简介
文章介绍了收益率曲线的momentum，并解释了这种动量的来源（即收益率level自身的autocorrelation）。同时还简单研究了一下FOMC公布利率后，是否有surprise作为condition后的regression表现。
文章比较老生常谈，但是他直接给出了bond return的直观表达，可以作为参考。
论文笔记
- bond return的autocorrelation大部分来源于yield change而不是excess carry，也就是作者提到的curve momentum
- bond return representation， 即从t到t+1时刻，在t时刻剩余期限为n的bond的return来源。
- y t n y_t^n ytn是债券在t时刻，剩余期限为n的收益率（yield）
- 第一项是未来在t+1时刻的bond的discount价格
- 第二项是当前t时刻 bond的价格
- 最后一项是t到t+1时刻所需要的financing的价格
r t + 1 n = − ( n − 1 ) y t + 1 n − 1 + n y t n − y t 1 r_{t+1}^n = -(n-1)y^{n-1}_{t+1} + ny^{n}_t - y^1_t rt+1n
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