我是如何入坑价值投资的?

相信很多朋友不知道应该如何入门股票投资,本文聊聊宇宇的价值投资入坑经历,分 5 个阶段,希望同学们可以借鉴绕坑。(结尾赠送福利)

 

第一阶段:《穷爸爸富爸爸》的启蒙

 

记得当时刚参加工作半年多,宇宇开始思考人生,为了满足自己的人生追求,要如何赚更多的钱?于是上网找了一些资料,偶然接触到《穷爸爸富爸爸》这本书。

 

 

对于这些年看过的书,小弟都有做笔记的习惯,所以很 happy 地找到了当时的笔记:

 

嗯,markdown,浓浓的程序员风 ?

 

下面节选一段分享出来:

今天看完了《穷爸爸富爸爸》一书,看到了很多颠覆我观念的观点。

 

# 笔记

 

2. 大学的高等教育能把一个人培养成某一个方向的专业人才,但是缺少了投资和理财的教育,所以大学只能培养出能找到好工作的人,但不能培养出会赚钱的人。一般人的赚钱观念都是来自于其家庭。

 

3. 人会因为恐惧和欲望掉入找一份好工作的陷阱,因为害怕没钱所以找一份工作,以为可以解决问题。在赚到钱后,因为欲望而花钱买想要的东西,花完钱后又恐惧没钱和失去现有的生活,于是掉进陷阱:我要找一份更好的工作。然而,通过一份好的工作来赚钱是一个非常错误的观念。一份不好的工作,会让人越来越多抱怨,一般人都会要求老板加薪或者换一份更高收入的工作。但是收入越高,要纳的税就越多,交给政府的钱就越多,相当于同时为企业和政府打工,另外无论工作多好,始终都是为别人打工,为别人的事业出力,职业和事业是两回事,要学会构建和打理自己的事业。

 

4. 要提高自己的财商(理财智商),包括会计、投资、市场供给需求、法律等四方面,人需要不断地学习和思考,这才是人最宝贵的财富。有哪些领域不懂,就买本书或报个培训班去学习,不要因为傲慢和无知而不去学习。最好什么都懂一点,然后精通某一个方向。

 

5. 人的财产分为资产和负债两种,能够把钱带到你口袋的就是资产,把钱从你口袋拿出去的就是负债。中产阶级会用现有的财产或者贷款来买奢侈品,而错过了成为富人的机会;穷人可能会贷款来买奢侈品,而把债务留给后人来还;富人会等待资产带来的现金流足够支付得起奢侈品的时候,才会买奢侈品,这也是一种自律和延迟满足的表现。

 

6. 致富的方法:买入更多的资产。

 

9. 聪明的人雇佣更加聪明的人为其工作。记住,不要为钱工作,一定要让钱为自己工作。

 

在今天的宇宇看来,都是常识型思维,但是对于当年的懵逼青年来说,这是一本颠覆我三观的神书。

 

尤其是笔记中的第 3 点,让我打破了以前的观念:想赚更多的钱,那就找工资更高的工作,用更多的时间去换钱。

 

事实上,更高工资的工作,通常意味着加更多的班,工作强度更加大,业余时间被吃满之后,你连娱乐消遣的时间都没有,还说什么学习和成长?只能陷入一个死循环。另一方面,更高的工资,意味着更高的个税,如果还不懂得理财,工资就只能在银行里一边划水一边蒸发。

 

对于还没形成自己理财观的同学,宇宇向你五星推荐这本书。

 

第二阶段:技术分析从入门到放弃

 

在《穷爸爸富爸爸》一书中,作者介绍了他的两大致富工具:房地产和股票。由于房地产需要不少资金,门槛偏高,所以宇宇就盯上了股票。

 

对于陌生的事物,宇宇的习惯是通过看相关的书进行了解。

 

我看的第一本书是杰西 · 利弗莫尔先生的《股票大作手回忆录》,由于当时很多术语都不懂,到最后只是懵懵懂懂地看完了,就像看小说一样。到现在我只记得利弗莫尔很牛X,是技术流也是趋势投资,擅于做空,从穷小伙到暴富,从暴富到破产,几起几落。

 

对于初学者来说,不建议看这本书,因为很多基本概念(例如什么是做多什么是做空)都不知道的话,看起来会很吃力。

为了搞清楚一些基础概念,我开始看第二本书《日本蜡烛图技术》,就是教你怎么看 K 线,似乎每个股票初学者都绕不过这个坑 。至此,我也算是摸了一下技术分析的门槛。

对于这类书籍,宇宇的建议是,了解一下最简单的 K 线怎么看就足够了,书里面说的什么星星什么金叉,可以直接绕过,不要浪费你的时间。

 

和大部分初学者一样,宇宇看完书之后也是跃跃欲试,在好朋友的推荐下,宇宇买了人生中的前两个股票,其中一个是中恒集团,做中药的。那时候我会跟着书中的 K 线图猜测股价走势,现实情况是在 4.9 左右买入,下跌到 4.8 加仓,跌穿 4.3 的时候卖出止损。

 

另一个是宇通客车,几个月内在 20 元左右不上不下,没耐心就卖掉了,不赚不亏的。

自那以后,我感觉“炒股”不适合我,于是放弃了。

 

第三阶段:初尝价投甜头

 

2017 年初,在坐车回老家的路上,宇宇在想能不能模仿股神巴菲特的方法“炒股”啊。于是用手机搜了一下相关资料,并且第一次接触到价值投资这个概念,然后顺着价值投资搜到了这个门派的奠基人本杰明 · 格雷厄姆先生,以及他的“格雷厄姆公式”。

 

回到家后,跟着网上的资料整理出 2 条笔记,大致内容如下:

 

1、格雷厄姆选股公式

 

 

2、巴菲特的选股标准

 

 

随后用这个方法选出了一批股票,当时在腾讯自选股逐个逐个股票手动翻,再记录到表格中。

 

 

去掉了部分冗余内容后,名单如下:

 

 

现在回看,还是挺好玩的,这个公式选出了招商银行、万科A、白云机场、中国平安、格力电器这些大白马。那么为什么没有茅台五粮液?因为格老的公式中对低市盈率要求很严格,茅台等被筛选掉了。

 

随后宇宇买入了其中几个 S 评级的,例如中国平安和格力电器,直到今天还拿着,并保持浮盈。(注意:这里不是荐股,下面 4 家公司有 2 家目前是有大坑的。)

 

数据来自腾讯自选股

(这里要吐槽一下,自选股算少了我的持股天数 200+ 天,有 bug 啊!)

到了 2017 年年底,宇宇手里的中国平安从 36 元涨到接近 75 元,半年不到翻倍,对于当时连保险股的内含价值是什么都不知道的宇宇,真的是瞎猫碰上死老鼠,只能说格老和巴老的公式还是挺牛X的。

 

自那以后,我开始相信价值投资,因为它简单,并且赚到了钱。说到底还是一根大阳线改变信仰!

 

对于价投初学者来说,宇宇是不建议大家这样粗暴选股的,因为以上公式只是一些 F10 数据(F10 是快捷键,按下可以在一些金融软件看到公司的基本面数据简报),这些数据是很容易被修饰的,在你不理解它的时候就使用它,是非常危险的。

此外,以上公式都是经过网友们倒了几手的,不一定完全符合格老和巴老本意。

 

 

第四阶段:正式拜师入门

 

为了系统学习价投,我上网找了一堆价投的书看,第一本是洪瑞泰先生写的《巴菲特选股魔法》,作者是台湾人。这本书浅显易懂,比较适合入门。

 

作者比较看重毛利率,营业利润率,净利率,三费占比毛利润的比例,ROE,资产负债率,盈余再投资率,股息率等参数。他提出了一种估值方法,步骤如下:

 

1、计算当前的每股净资产:NAV_cur = (总资产 - 总负债) / 总股本

2、根据历史 ROE 估算出未来一年的 ROE_future,如果 ROE 历史不稳定,将无法估值(注:ROE 是净资产收益率,ROE = 净利润 / 加权平均净资产)

3、计算未来一年的每股净利润 EPS_future = NAV_cur * ROE_future

4、以 12 - 15 倍 PE 作为合理的 PE,计算出合理的股价 P_val = EPS_future * 12 to EPS_future * 15(注:PE = 总市值 / 净利润 = 每股股价 P / 每股净利润 EPS)

5、再预留一定的安全边际 margin,例如 20%,30%,甚至 50%:P_val = P_val * (1  - margin)

6、当最新市价 P_cur <= P_val,买入。

 

经过宇宇的实践,发现这个方法存在一些缺陷:

1、ROE = 净利润 / 净资产 = 净利润 / (总资产 - 总负债),它是很容易修饰的,只需要做大负债,把分母净资产降下去,ROE 就很好看了。代表行业如房地产,银行,非银金融。另外,分子净利润也是可以合理合法地粉饰做大的,这个以后再聊。

2、12 - 15 倍的 PE 并不总是合理的,应该结合公司的 PEG 来定。其中,PEG = PE / (净利润增速 * 100)。

3、这个估值方法只是考虑未来 1 年的合理价格,目光不够长远。

4、如果是以市价超过估值作为卖出标准,那么很容易卖飞,因为没有考虑公司未来几年的净利润成长。

 

在当时,跟着洪先生的思路,宇宇对一些感兴趣的公司进行了分析,并做成了表格:

 

这里存在一个问题,做这些表格需要花费大量的时间和精力,而其中大部分时间花在收集数据和复制粘贴这种体力劳动上,如果想批量研究公司,要怎么办呢?作为程序员的我们,最大的优势就是可以写代码将一些枯燥机械的工作交给电脑去做,这样才能集中精力在核心问题上。

 

于是出现了小弟写的股票分析程序 slowdun 的第一个版本:

 

 

思路很简单,就是打开 Chrome 控制台,去雪球看接口的 req / res,然后用 py 爬数据回来,再组合计算。当然后面还进行了很多迭代,例如可以根据 checklist 分析一些制造业公司的三表并输出一个 HTML,有机会再给大家展示。

 

《巴菲特选股魔法》算是倒了几手的国人价投实践,如果要了解原汁原味的价投,还得从祖师爷格雷厄姆的《聪明的投资者》看起,看懂这本书才算真正的入门价投。

宇宇从这本书学到了价值投资中最重要的知识,也是目前小弟整个投资体系的核心原则:由于未来不可预测,所以投资需要安全边际来规避风险。

 

第五阶段:学习看财报

 

价值投资的核心在于对公司进行估值,然后在纪律体系的约束下,等待、低买、高卖。

 

要对一家公司进行估值,就必须要先了解它的行业、商业模式、竞争对手、上下游、经营历史等,而财报就是一个比较好的切入点。财报的核心在于三表:资产负债表、利润表、现金流量表,要看懂三表,就要懂会计。

 

于是宇宇从最简单的会计学起,当时看的第一本书是《世界上最简单的会计书》,对于非科班出身的人来说,本书可以给我们一些基本的概念。

 

第二本书是唐朝先生的《手把手教你读财报》,本书可以让你对三表每一个财报项目都有所了解,特别适合初学者。

 

 

后面就开始追星空君的知乎专栏《年报那些事儿》,这是一个退役老会计写的,他拥有近十年的上市公司财报制作经验,很多文章都是实打实的分析,文风幽默,宇宇几乎每一篇都看了。

 

格雷厄姆写的《证券分析》也是经典,但是内容对于初学者不是很友好,建议放在后面看。

把这些书和文章啃完后,基本上可以流畅地阅读一份制造业财报了。

 

小结

 

经历过上述阶段,可以说是入门价投了。如果要继续深耕,就需要看更多的书,主要分两类,一类是培养价投理念(看多了会感觉怎么都是陈词滥调),另外一类是财务分析(偏实战)。

 

在培养好自己的价投三观后,就要到市场中去实践,包括调研行业、阅读财报、制定纪律体系训练自己的反人性操作能力、仓位管理等,在实践的过程中不断反思和自我修正,逐渐形成自己的“伪价投”体系,而不是照搬书中的理论,成为一个只会背书的书呆子。

 

共勉:永远跟 D 走!

ps:在 w x 账号有更多内容,喜欢感兴趣的可以交流交流哦~~

评论
添加红包

请填写红包祝福语或标题

红包个数最小为10个

红包金额最低5元

当前余额3.43前往充值 >
需支付:10.00
成就一亿技术人!
领取后你会自动成为博主和红包主的粉丝 规则
hope_wisdom
发出的红包
实付
使用余额支付
点击重新获取
扫码支付
钱包余额 0

抵扣说明:

1.余额是钱包充值的虚拟货币,按照1:1的比例进行支付金额的抵扣。
2.余额无法直接购买下载,可以购买VIP、付费专栏及课程。

余额充值