delta对冲策略_股票基础知识—Delta中性理论

Delta中性概述

在金融领域，如果一个投入组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投入组合具备delta中性的性质。这种投入组合的成分通常包含期权和相对应的标的资产，让delta正负相消，使投入组合的价格对标的资产的价格相对不敏感。

delta对冲是一个与delta中性相关的概念。这种对冲描述的是保持投入组合的delta尽可能等于或接近零的历程。维持零delta在实际操作中的难度较大。这是由于当标的资产的价格变化很大时，再次对冲的危机较高。此外，研究表明频繁的对冲会导致投入组合的低现金流。

Delta中性策略

是指保持组合的Delta为0，使组合价值不受标的资产价格变动影响的中性套期保值策略。组合的Delta值等于组合中各头寸的Delta值之和。看涨期权Delta为正，看跌期权Delta为负，标的资产Delta为1。通过对组合中的标的资产和期权进行合理配置，可以使组合的Delta调整至0。

然而除了标的资产的Delta值恒为1以外，衍生品的Delta值可能会发生变动，因此Delta中性的状态可能只能维持较短的时间，需要我们对组合进行不断地调整。