笔记：期货

 

期货的诞生的目的是为了“对冲风险”。
为了锁定米价的波动，比如一包米的市价是5两银子，米商和农民约定，3个月以后，米商用每包5两2钱的价格从农民手里收购10包大米。这就是一份“远期合约”。
上述方法转手困难，流动性不好。
所以，有了升级版：米票，即标准化的远期合约，每张米票约定在某个时间用某个价格交易一定数量的大米，大米的等级、包装、重量、交割的时间和地点都被固定下来，每个购买的人拿到的都是统一的米票。这种标准化的远期合约，就叫期货（futures）。
二战后，外汇大幅波动，梅拉梅德在费里德曼教授的加持下，在芝加哥商品交易所创立了国际货币期货市场。
1973年，美国废除了利率管制，利率风险加大，芝加哥商品交易所推出了利率期货。有趣的是它成了预测利率走向的风险标，并且偏差很小。

交割（settle),即“钱货两清“。如a买明年1月的棉花期货合约，到了明年1月，他交钱给交易所，b把棉花送进交易所指定的仓库，两方从交易所各取所需，钱货两清，完成交割。
1982年，美国金融监管机构决定废除期货实物交割的要求，可以采用现金交割的方式。不久后，芝加哥商品交易所推出了标普指数的期货合约。

股指期货：A股市场上的温度计。莫顿.米勒：金融衍生品不仅为金融业提供了风险管理的工具，促进了市场价格发现，而且提高了整个市场的效率。