2021-12-16 《聪明的投资者》学习笔记-13.对四家上市公司的比较--普通了解，不必强求

摘自《聪明的投资者》The Intelligent Investor（第4版） 本杰明.格雷厄姆

上表中，简要列出了四家公司1970年年底的销售情况，以及1970年的几项业务数据。

四家公司最明显的特征在于，市盈率的差别要远大于其经营业绩或财务状况之间的差别。

• ELTRA和埃姆哈特的股价都不是很高,分别为1968-1970年平均利润的9.7倍和12倍，而同期的道琼斯工业平均指数的市盈率为15.5倍。
• 爱默生和Emey的股价很高,分别为其利润的33倍和45倍。

人们发现如此大的差别原因在于，近几年一些处于有利环境的企业(尤其是货运公司)利润在高速增长。(但是, 其他两家企业的增长数据也并不坏。)

让我们简要地考查一下表中数据所显示的各项主要业绩

1-盈利能力

(a) 从账面价值看所有公司都有令人满意的利润，但爱默生和Emery的数据要大大高于另外两家公司。
每股收益年增长率较高和投资资本回报率较高，通常会同时出现。
与1961年相比,除 Emery之外的所有公司1969年的账面利润都要更高一些。但是, Emery在这两个年份的数据都非常高。

(b) 就制造企业而言，每一美元销售额的利润，通常反映了其相对的优势或劣势。
在此我们使用了“营运收入与销售额之比”，四家公司的结果也都是令人满意的。其中