期权希腊字母

期权希腊字母

一、 Delta——期权理论价值对其标的资产的一阶偏导数

• Delta反映了标的价格单位变化给期权投资者带来的收益或亏损。

• 例如投资者持有一手看涨期权，Delta值为0.5，表示在一定的标的价格变化区间内，期权的价值的变化幅度约为标的价格变化幅度的50%，

• 具体来讲，若标的价格上涨1点，期权价值将上升约0.5点，投资者持有该看涨期权将获利约0.5点，反之若标的价格下降1点，投资者将损失约0.5点。

• 看涨期权多头的Delta值为正，表示看涨期权价值和标的价格同方向变动；看跌期权多头的Delta值为负，表示看跌期权价值同标的价格反方向变动；期权空头的Delta值与期权多头的Delta值符号相反

• 实值期权的Delta绝对值较大，且随着实值程度的增加而趋向于1，表示其价值受标的价格的影响越大；平值期权的Delta绝对值约为0.5；虚值期权的Delta绝对值较小，且随着虚值程度的增加而趋向于0，表示其价值受标的价格的影响越小；标的资产的Delta值等于1

Delta值是期权价格随标的价格的变动比率。比如一份*看涨期权，其Delta值为30，标的价格上涨2元后，期权价格理论上上涨 30%2=0.6元

看涨期权的到期收益曲线

横轴是标的价格S，纵轴是期权价格P，K处是执行价。黑色折线是期权到期收益曲线。红色曲线是某一时刻（交割期前的）的期权价格随标的价格的变化曲线

• 我们看看红色的这条曲线。如果该时刻标的价格大于执行价，为实值期权，到期一定行权，期权价值和标的价格强相关，因此Delta几乎为1
• 如果该时刻标的价格小于执行价，到期期权的理论价值为0，但是期权价格不一定为0，因为还有一个时间价值在里头（谁也不知道到期会怎么样）
• 如果标的价格向下远离执行价，那么该期权行权的可能性较低，受标的价格的影响不大，因此此时期权的Delta接近0；标的价格越接近执行价，Delta越来越大

看跌期权的到期收益曲线

• 如果该时刻标的价格小于执行价，说明到期一定行权，期权价值和标的价格强相关。标的价格每下跌一点，期权价格便会上涨，因此几乎完全负相关，此时Delta为-1。

• 如果标的价格向上远离执行价，那么该期权行权的可能性较低，受标的价格的影响不大，因此此时期权的Delta接近0；标的价格越接近执行价&#