【FXCG】美联储或将提前的影响

美联储12月货币政策会议纪要显示，联储加息和缩表时间可能均早于市场预期。若美联储如市场预料在明年5月前加息，那么中国政策宽松的窗口还剩约半年时间，应抓紧时间推出政策红利稳增长。

在12月的议息会议上，美联储维持现有政策利率不变，同时将缩减债券购买计划翻倍至每月300亿美元。在市场高度关注的点阵图方面，联邦公开市场委员会（FOMC）全体18名委员一致预期将从2022年开始加息，其中有12名委员认为2022年至少将加息三次。此外，点阵图显示美联储将在2023和2024年分别加息三次和两次，到2024年底时联邦基金利率将达到2.1%。

 

会议纪要显示，几乎所有的FOMC官员都认为，在联邦基金利率目标区间首次上调后的某个时候启动缩减资产负债表可能是合适的。美联储纪要偏鹰的点主要在于提供了超前加息甚至缩表的可能性，根据调查，目前美联储3月加息的概率已经超过70%，并且市场普遍认为最迟在5月会迎来首次加息。　“目前市场对（美联储）较快加息已经有一定预期或共识。缩表可能是未来我们需要关注的变量，目前美联储处于初期沟通阶段，相较纪要，1月26日的美联储FOMC会议是更好的观察窗口。”

12月10日召开的中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。会议要求，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

短期来看，美联储货币政策收紧过快的话对国内压力主要是体现在情绪上，可能会对资本市场产生一定扰动。但是中长期来看，国内资本市场仍以国内基本面为主，尤其是目前中美利差存在一定‘安全垫’的格局下。今年海外经济的主调应该是减速放缓，国内经济的基调是筑底向上的，经济周期的错位也会部分对冲美联储收紧货币政策的影响。截至周三，我国10年期国债收益率为2.8%，美国10年期国债收益率为1.7%。

中美利差指的是中国10年期国债收益率减去美国10年期国债收益率，中美利差上行，意味着中国无风险收益率更具吸引力，这时候外资就会更愿意买入人民币资产；反之，中美利差下行，外资就会回流美元资产。