《价值》是高瓴资本张磊对其投资理念和方法，以及对价值投资者自我修养的思考的总结。
至于这本书的“价值”有几许？只能说仁者见仁，智者见智了。
书中的重要观点整理如下，你们看完后自行判断：
第一部分：寻找价值的历程
- 价值的底色
1. 人生中很重要的一件事是，找一帮你喜欢的、真正靠谱的人，一起做有意思的事。（可以想想有多少知名公司的分崩离析，是因为创始团队的不合导致的）
2. 人生没有白走的路，每一步都算数。（这句话多少有点鸡汤，但如果站在投资人/企业家的角度去看这句话，这句话的分量是很重的。）
3. 真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣。（中国企业家/投资人有多少是真正在做价值投资的，自己去体会）
- 价值投资启蒙
- 诚实地面对自己的内心想法，比正确的答案更加重要。
2. 许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开了一扇窗子，而你恰好在那里。（和雷军“风口上的猪”的言论有点相似，两者都在说明“天时”的重要性。想想当年的QQ，想想当下的抖音）
3. 一个人的职业生涯很长，不能做任何对帮助过你的人有损害的事情，否则那可能会困扰你的一生。
- 价值投资初试炼
- 对于一名投资人而言，理解潜藏在巨大势能中的关键行业和企业，是非常重要的能力。（共享单车、社区团购、新能源汽车、5G、人工智能......）
2. 尝试可能只是意气，但坚持却是勇气。
3. 只要是为社会疯狂创造价值的企业，它的收入、利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励。
4. 在市场陷入谷底的时刻，信仰决定了看待这场危机的视角。任何一场世界性的危机都异常恐怖，但我们始终相信长期主义，相信人们有智慧、有办法化解它，人类社不会正是在一场又一场的危机和重生间螺旋式发展的吗？（有点像马克思《资本论》的一段话）
马克思《资本论》（1867）有句话是这样说的：
“事物的辩证发展就是经过两次否定，出现三个阶段即“肯定-否定-否定之否定”，形成一个周期。事物的这种否定之否定的过程，从内容上看，是自己发展自己、自己完善自己的过程。从 形式上看，是螺旋式上升或波浪式前进，方向是前进上升的，道路是迂回曲折的，是前进性与曲折性的统一。”
5. 真正穿越周期的投资机构，往往做到了既看到眼下，时刻做好打算，又目光长远，不为一时一地而自乱阵脚。
6. 成为非活跃的主动投资机构，但要时刻保持高度警惕，随时准备抓住机会，一旦出手就要“少而精”， 积累一个高质量公司的组合。
7. 真正高品质的公司，无论在怎样起伏难料的经济周期当中，其地位都固若金汤，可以实现持续性的增长和繁荣。（想想在这次疫*情下倒闭的一些公司，其反脆弱性是很低的。）
8. 如果没有对一个行业研究深、研究透，那为什么要投资这个行业中的公司？
9. 更多地研究是为了更少地决策，更久地研究是为了更准地决策。
第二部分：寻找价值的历程
- 价值投资方法与哲学
- 当别人都限于对季报，年报的猜想时，你比别人看的更长远，这就决定了你和别人的不同。
2. 每一个投资人都要搞清楚的是，能随着时间的流逝加深护城河的，才是“资产”，时间越久对生意越不利的，则是“费用”。（比如补贴大战，补贴本身留不住用户，想通过补贴带给用户怎样的价值进而留住用户才是关键。）
3. 长期持有是有前提的，即好的企业能够随着时间不断创造新的价值。
4. 把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。投资中最贵的不是钱，而是时间。
5. 在传统视角下，护城河的来源包括无形资产（品牌、专利或特许经营资质）、成本优势、转换成本、网络效应和有效规模， 所有这些要素都在帮助企业获得垄断地位，从而获得经济利润。
6. 世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造长期价值。
7. 所谓长期结构性价值投资，是相对于周期性思维和机会主义而言的，核心是反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维。
8. 把“瞄准”作为射击的主要活动，而不是“扣动扳机”。（简单来说，就是事前准备更重要）
- 价值投资者的自我修养
- 投资道理：
“当别人害怕时，你要贪婪；当别人贪婪时，你要害怕”
“价格是你付出的，而价值才是你得到的”
“利润只是一种意见，而现金流却是一个事实”
“你只有买得便宜，才会卖得便宜”
“永远不要把买入成本当作卖出的决策依据”
2. 投资的定义：
约翰·博格讲过：“投资的本质是追求风险和成本调整之后的长期、可持续的投资回报，克服恐惧和贪婪，相信简单的常识。”
本杰明·格雷厄姆与戴维·多德在《证券分析》中写道：“投资就是通过透彻的分析，保障本金安全并获得令人满意的回报率。”
沃伦·巴菲特曾说：“在投资时，我们要用企业分析师的眼光，而不是市场分析师、宏观经济分析师，更不是股票分析师的眼光。”
3. 研究分析、本金安全、长期可持续回报，构成了投资的关键词。 除此之外，价值投资更是一个求知的过程，无法简单传承，一蹴而就。与许多生意相比，投资是观点创造价值的生意。
4. 诚实是最好的信义，对别人诚实，因欺骗而获得的成功不会持久，可能代价还很大，最后是“搬起砖头砸到自己的脚”。对自己坦诚，一方面，要对自己的缺点保持诚实，敢于及时认错、调整思路。另一方面，还要对自己的优点保持诚实，敢于认可自己，在很难做判断的时候做出决策。
5. 价值投资者是求成者，而不是求存者，求成者追求成功，而求存者往往把他人视为威胁。价值投资不是击鼓传花的游戏，不是投资人之间的零和游戏，不应该从同伴手中赚钱，而应通过企业持续不断创造价值来获取收益，共同把蛋糕做大，是正和游戏。
6. 诚实实投资人应该利用好市场的反馈，不断提高全面思考的能力，每一次市场的反馈都是在提示你可能哪些东西没有想到，或者哪些东西想到了但又出现了新的不可知因素。
7. 投资中的陷阱
第一个陷阱是价值陷阱，避开它的要义是不要只图便宜。价值陷阱的本质是企业利润的不可持续性或者说不可预知性，投资人需要看更长远的周期或更大的格局，才能够识别并避免价值陷阱。
第二个陷阱是成长陷阱，避开它的要义是不要有错判。成长陷阱的本质就是成长的不可持续性。
第三个陷阱是风险陷阱，避开它的要义是不要错估风险。风险陷阱：不要错估风险，从价值投资的角度看，风险更有可能是资本永久性、不可逆的损失，包括环境的不可逆、趋势的不可逆、业绩的不可逆、时间的不可逆等。
第四个陷阱是信息陷阱，避开它的要义是不要迷信信息。给予信息判断和权重。
8. 方法论本质上并无高低之分，只是天性的自知、自省与自洽。所以我们并不是以价值投资作为唯一的赚钱方法，而是把价值投资作为一种信念，一种让心灵获得安宁的工作和生活方式。
9. 选择投资方式就是选择自己的生活方式，出发点是你自己的内心，选择的是能够让你有幸福感的东西。
10. 选择比努力更重要。对于投资人而言，选择是一种判断；对于创业者而言，选择是一种勇气；对于个人而言，选择是一种相信。
第三部分 价值投资的创新框架
- 与伟大格局观者同行
- 选择与谁同行，比要去的远方更重要。
2. 字节跳动创始人张一鸣对保持进化也有独特的理解，那就是“延迟满足”。别人喜欢调试产品，他喜欢调试自己，把自己的状态调节在轻度喜悦和轻度沮丧之间，追求极致的理性和冷静，在此基础上为了长远的战略目标强迫自己学习许多不愿意做的事情。
3. 拳王泰森曾说：“每个人都有所准备，但直到拳击比赛中，对手给你一记重拳以后你做出反应，才能看出你是否有勇气面对这一切。”
- 持续创造价值的卓越组织 & 产业变革中的投资价值
- 现代管理学之父彼得·德鲁克说：“管理要做的只有一件事，就是如何对抗熵增。关于熵增， 有篇非常精彩的论述：
思维有了模型：熵增定律：为什么那么多人因此顿悟了zhuanlan.zhihu.com/p/72896309
2. 我们对制造业的理解——实体经济是国家发展的根本， 而先进的制造业则是强振实体经济的关键。正如曹德旺所说：“改变这个世界的，一定是制造业。”
3. 随着社会经济水平的发展、人均收入水平的提高、人口老龄化趋 势的加剧、人们健康意识的提升以及医疗保障制度的完善，医疗产业 正在发生颠覆性变革。
4. 数字科技化赋能是在飞行中换发动机，不会改变传统企业的行业属性，不是“停业整顿”，也不是为了创新而创新，必须直接为业务带来增量。
5. 世界上本没有科技企业和传统企业的分野，优秀的企业总会及时、有效地使用一切先进生产要素来提高运营效率，从而实现可持续增长。
- 价值投资的实践探索 & 永远追求丰富而有益的人生
- 真正的“重仓中国”，就是要帮助中国制造业更好更快地实现转型升级。
2. 一个商业物种的产生起源于它所处的时代和环境，其积累的生产能力、供应链效率和品牌价值，是对那个年代最完美的诠释，堪称经典，而经典的价值不可能瞬间土崩瓦解，也不会凭空消失。
3. 对于价值投资来说，尊重和理解行业属性是投资的前提。
4. 如果一个人同时拥有理性的好奇心、诚实的品质、思考的独立性，再加上一些同理心，并且有长期奋斗的心态，那么能否获得成功就只剩下运气和大数法则的问题。
附上上述内容的思维导图：
以上思维导图均由MindMaster绘制而成，
经常做读书笔记的小伙伴可以收藏体验下 (๑❛ᴗ❛๑)
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