交易期权就是交易未来波动率吗？

波动率是影响期权价格的重要因素，在实际交易中，波动率有均值回归的原理和聚集效应的特征，投资者通过应用这些原理和特征，构建期权的波动率交易策略。在波动率较高的位置做空波动率，在波动率较低的位置做多波动率。

期权波动率交易的本质是通过对标的资产未来价格波动性（波动率）的预期进行交易，而不是单纯基于标的资产价格的涨跌方向。所以，本质上波动率也反映了资产收益率不确定程度的风险水平。

期权的波动率分为两类，对于投资者而言具有至关重要的作用。这两类波动率分别是历史波动率和隐含波动率。

1. 历史波动率：

历史波动率反映了金融资产在过去一段时间内的实际波动情况。它通过标的资产市场价格的历史数据，即过去一段时间的价格变动情况，来计算资产的波动率。以标的资产价格的时间序列数据 {St} 为基础，可以计算出相应的历史波动率。历史波动率衡量的是过去价格的变化程度，是从实际市场行为中获得的波动率指标。

2. 隐含波动率：

隐含波动率是期权市场对标的物在期权有效期内未来波动率的预测。计算隐含波动率的方法是将期权的市场价格代入布莱克—斯科尔斯期权定价理论模型（B—S模型），通过反推得到波动率数值。隐含波动率体现了市场参与者对未来市场波动的预期，是从期权价格中推导出的一种期望波动率。

比较历史波动率和隐含波动率对于投资者预测标的金融资产未来波动性具有重要意义。这种比较有助于投资者决策，特别是在评估当前期权价格时，对波动率的准确预测至关重要。

波动率具有显著的均值回归特性，表现为在一定周期内波动率总是在一定范围内波动。一旦超出这个波动范围，未来很可能重新回到此区间运行。此外，波动率还具有聚集性，即波动率高的时期和波动率低的时期会聚集在一起。当当前交易日的波动幅度大时，下一交易日出现大波动的概率较大。

对于历史波动率的计算，一种常用的方式是通过对数收益率的年化算法。以PTA为例，计算过程包括获取PTA的时间序列收盘价，取自然对数，计算差值，然后计算区间标准差，最后通过标准差年化得到历史波动率。通常会计算不同时间段的历史波动率，如5天、10天、20天、60天等。

短期和长期的历史波动率相对中期波动率通常较高。近期波动率受标的价格影响较大，容易导致频繁交易，而远期波动率受价格变化影响相对较小但变化较为滞后。因此，20天的历史波动率在实际应用中较为普遍。

对于期权隐含波动率，通常通过B—S模型反推得到。大多数期权行情软件都提供了期权的隐含波动率数据，投资者可以直接使用这些数据。

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