指数增强策略

关键点

• 指数增强是一种投资逻辑，它不求绝对收益，只求战胜指数
• 指数增强基金，如果正确使用，有机会三四年翻倍

宽基指数有投资价值，因为

1. 指数随经济发展长期向上
2. 指数分散了个股风险
3. 吐故纳新机制保证了指数长期的活力

举例

图中红线是某指数增强基金的表现。所长看到了几个特点：

1. 跟踪指数：指数涨，我也涨，指数跌，我也跌
2. 强过指数：指数涨，我涨更多；指数跌，我跌更少

于是，红线跟蓝线的差距越拉越大。运行三年半，指数刚回本，红线已经翻倍不止了。

「指数增强」顾名思义，就是要比指数强，也叫「跑赢指数」。

跑赢指数

过去三年，指数增强基金中的领头羊们，每年能跑赢中证500指数25%-30%。看这只基金的表现：

• 2017，指数没动，某指数增强基金（后简称「指增」）涨23%
• 2018，指数大跌（-33%），指增不求赚钱，比指数好25%即可（-8%）
• 2019，指数大涨（+26%），指增不满足于赚钱，要比指数好25%才行（+57%）
• 2020上半年，完成了全年任务的一半

按月看，指数涨跌没啥规律。指增也跟着起起伏伏，但大多数时候比指数强：涨时涨得多，跌时跌得少。

基金跑赢指数的部分，叫「超额收益」。在大多数月份中，这只基金获得了正的超额收益，积少成多，才有了每年跑赢指数25%-30%的成绩。

总结下，市面上优秀的指数增强基金，有这些特性：

1. 跟踪指数，每年比指数强25%-30%
2. 三四年时间中，如果指数不涨不跌，基金翻倍可期（长期看，指数会随着经济的发展而上涨；短期看，指数也不会跌没）
3. 短期如果指数暴跌，基金也会跟着回撤，但靠超额的积累，假以时日基金能涨回来
4. 超额收益会逐年下降（市场在进化，韭菜在减少，平均分在提高）

怎么做到的

跑赢指数的办法有很多，最常用的办法是：选股、打新策略、T0交易。

中证500，是500位同学的平均分。500人当中，如果我能选出优等生，买进、持有他们，同时把差等生换出，每次考试前都重复这个操作——那么我手里同学的平均水平，一定比500人的平均分更高，我就跑赢了指数。如果我识人的眼光非常好，我就能跑赢指数很多。选股的决定，人来做的叫「主观基金」，计算机来做的叫「量化基金」。

量化基金

一个成熟的量化选股模型会持续动态根据市场和指数的情况，及时判断有效性，如果发现过去有效选股能力下降，模型会及时选择更为有效的替代。这也是量化选股的重要优势，量化策略适应市场的能力较强。

指数增强就是100元钱，80元是购买指定的股票，20元基金经理可以任意购买其它股票