量化交易面试：什么是资本资产定价模型？

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）是金融学中一个重要的模型，用于描述资产的风险与预期收益之间的关系。CAPM帮助量化交易和投资者理解风险溢价，并为资产定价和投资决策提供理论基础。以下是对CAPM的详细解释：

基本概念：

CAPM基于市场效率理论，认为投资者在承担额外风险时应获得相应的额外回报。

它通过系统风险（市场风险）衡量资产收益，系统风险是无法通过分散投资来消除的。

公式：

CAPM的基本公式为：

其中：

E(Ri)是资产i的预期收益率。

Rf​是无风险利率（通常取国债利率）。

βi是资产i的贝塔值，衡量该资产的系统风险。

E(Rm)是市场组合的预期收益率。

E(Rm)−Rf是市场风险溢价，即投资市场组合相对于无风险资产的额外收益。

贝塔值：

β值表示资产与市场收益的相关性：

β>1：资产波动大于市场，风险高。

β=1：资产波动与市场相同。

β<1：资产波动小于市场，风险低。

应用：

投资决策：帮助投资者评估资产的合理预期收益，判断是否投资。

绩效评估：用于评估投资组合的表现与其承担的风险。

估值模型：为股票和其他投资的估值提供基础，结合 CAPM 可以建立更复杂的定价模型。

优点与缺点：

优点：

提供了一种易于理解的框架来评估投资风险和回报。

市场普遍接受且被广泛应用于学术研究和实际投资决策中。

缺点：

假设市场完全有效，且所有投资者具有相同的信息和预期，这在现实中并不总是成立。

贝塔值的计算依赖历史数据，可能无法准确预测未来的市场行为。

忽略了其他能影响资产价格的因素，如流动性、财务杠杆等。

在量化交易的项目开发中，CAPM可以用作评估资产的工具，帮助分析投资组合，优化风险管理并做出更理性的投资决策。