CAPM模型通俗&透彻理解（资本资产定价模型）

• CAPM（Capital Asset Pricing Model）历史

美国学者威廉·夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在现代投资组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。

资本资产这里指的是一个概念，“资本”作为形容词，而不是“资本”&“资产”两个概念，不知道有没有人跟我一样理解错了。

• 模型假设

CAPM模型是建立在一系列假设的基础上的，其中主要包括：

1. 所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组合选择。
2. 所有投资者均可以无风险利率无限制地借入或贷出资金。
3. 所有投资者拥有同样预期，即对所有资产收益的均值、方差和协方差等，投资者均有完全相同的主观估计。
4. 所有资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本。
5. 没有税金。
6. 所有投资者均为价格接受者。即任何一个投资者的买卖行为都不会对股票价格产生影响。
7. 所有资产的数量是给定的和固定不变的。

• 模型详情

对于一个给定的资产i，它的期望收益率和市场投资组合的期望收益率之间的关系可以表示为：
E ( r i ) = r f + β i m [ E ( r m ) − r f ] E(r_i) = r_f + \beta_{im}[E(r_m) - r_f] E(ri​)=rf​+β